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大炼化周报：需求端偏弱，炼化产品价格弱势下跌

2025-03-30 左前明,刘奕麟信达证券 Explorer丨森

核心观点：本期报告分析了大炼化行业的需求端偏弱，导致炼化产品价格弱势下跌。
国内外重点炼化项目价差：截至3月28日当周，国内重点大炼化项目价差为2340.61元/吨，环比下降32.75元/吨；国外重点大炼化项目价差为949.27元/吨，环比下降44.82元/吨。布伦特原油周均价为73.35美元/桶，环比上涨2.96%。
炼油板块：近期国际油价震荡上行，主要受地缘政治风险和供应担忧影响。成品油价格价差普遍下跌，国内柴油、汽油、航煤周均价分别为7116.57、8209.00、6218.64元/吨，与原油价差分别为3273.41、4365.84、2375.48元/吨。海外成品油价格整体上涨。
化工板块：化工品价格整体下跌，主要受需求端偏弱影响。聚乙烯价格稳中有跌；聚丙烯价格震荡运行，价差收窄；EVA价格小幅下跌，价差走弱；纯苯产品价格偏弱运行，价差继续下跌；苯乙烯现货需求持续偏弱，产品价格继续下跌，价差下滑；丙烯腈、PC价格维稳运行，价差小幅收窄；MMA价格小幅下跌，价差收窄。
聚酯板块：上游受油价影响，整体价格中枢上行；下游因需求偏弱，产品价格及盈利下跌。PX价格小幅上涨；PTA、MEG价格小幅上行。涤纶长丝市场供应量继续增加，但内销市场延续偏弱态势，产品价格弱势下跌；涤纶短纤价格稳中有跌；聚酯瓶片价格稳中有涨。
6大炼化公司涨跌幅：近一周，荣盛石化（+2.22%）、恒力石化（-0.39%）、东方盛虹（-2.26%）、恒逸石化（-0.33%）、桐昆股份（+0.33%）、新凤鸣（+1.70%）。近一月，荣盛石化（-2.77%）、恒力石化（-1.02%）、东方盛虹（-7.38%）、恒逸石化（-2.25%）、桐昆股份（-4.08%）、新凤鸣（-8.82%）。
风险因素：大炼化装置投产、达产进度不及预期；宏观经济增速下滑导致需求端表现不振；地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度干扰；PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。