核心观点与关键数据
- 国内外炼化项目价差：截至2025年4月4日当周，国内重点大炼化项目价差为2565.13元/吨，环比上涨12.69%；国外重点大炼化项目价差为1056.83元/吨，环比上涨11.20%。布伦特原油周均价为72.77美元/桶，环比下降0.80%。
- 炼油板块：
- 原油：本周油价整体下跌，前半周因地缘风险上涨，后半周因OPEC+增产和特朗普签署关税行政令下跌。布伦特、WTI原油价格分别下降8.05美元/桶和7.37美元/桶。
- 成品油：国内成品油价格价差普遍上涨。柴油、汽油、航煤周均价分别上涨118.29元/吨、133.86元/吨、109.21元/吨，与原油价差分别增加146.76元/吨、162.34元/吨、137.69元/吨。国外市场方面，欧洲、东南亚成品油价格整体上涨，美国汽柴油价格小幅回落。
- 化工板块：
- 聚烯烃：聚乙烯价格、价差小幅下跌；聚丙烯受供应缩减影响，价格上行，价差小幅走阔；EVA、纯苯、苯乙烯、MMA价格偏弱运行，价差有所收窄；丙烯腈因华东地区装置降负减产，行业开工率下降，价格价差明显上行；聚碳酸酯价格偏稳运行。
- 聚酯板块：国际油价大幅下跌，产业链价格整体下移。PX价格受国内供应下滑和国外市场供应缩量支撑，价格有所上涨；PTA和MEG价格稳中有跌。涤纶长丝方面，成本端支撑偏弱，部分企业减产，市场供应预期缩减，但常规化产品走货缓慢，库存压力偏大，需求端仍偏弱运行；短纤价格小幅上涨，瓶片价格小幅下跌。
- 6大炼化公司股价：截止2025年4月4日，近一周股价涨跌幅为荣盛石化（-2.05%）、恒力石化（-0.19%）、东方盛虹（-7.15%）、恒逸石化（-1.79%）、桐昆股份（-3.25%）、新凤鸣（-3.00%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-3.38%）、恒力石化（-1.97%）、东方盛虹（-11.76%）、恒逸石化（-1.15%）、桐昆股份（-9.94%）、新凤鸣（-8.71%）。
- 信达大炼化指数：自2017年9月4日至2025年4月4日，信达大炼化指数涨幅为+17.35%，石油石化行业指数涨幅为+11.51%，沪深300指数涨幅为+0.41%，布伦特原油价格涨幅为+25.30%。
研究结论
- 本周炼化产品价格价差整体有所下跌，主要受成本端支撑弱势和需求偏弱影响。
- 炼油板块方面，地缘政治和OPEC+增产政策对油价影响较大，成品油价格价差普遍上涨。
- 化工板块方面，聚烯烃、聚酯板块产品价格整体偏弱，部分产品价差有所收窄。
- 聚酯板块受国际油价下跌影响，产业链价格整体下移，但需求端仍偏弱运行。
- 6大炼化公司股价近一周和近一月均表现不佳，市场情绪偏弱。
风险因素
- 大炼化装置投产、达产进度不及预期。
- 宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。
- 地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。
- PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。
