核心观点与关键数据
- 国内外炼化项目价差：截至2025年3月28日当周，国内重点大炼化项目价差为2340.61元/吨，环比下降0.55%；国外重点大炼化项目价差为949.27元/吨，环比下降4.51%。布伦特原油周均价为73.35美元/桶，环比上涨2.96%。
- 炼油板块：
- 原油：国际油价震荡上行，主要受地缘政治风险和供应担忧影响。2025年3月28日布伦特、WTI原油价格分别为73.63、69.36美元/桶，较2025年3月21日分别上涨1.47、1.08美元/桶。
- 成品油：国内成品油价格价差普遍下跌。柴油、汽油、航煤周均价分别为7116.57、8209.00、6218.64元/吨，与原油价差分别为3273.41、4365.84、2375.48元/吨，折合美元分别为61.92、82.69、44.85美元/桶。海外成品油价格整体上涨。
- 化工板块：
- 聚烯烃：聚乙烯价格稳中有跌，聚丙烯价格震荡运行，价差收窄。EVA价格小幅下跌，价差走弱。纯苯产品价格偏弱运行，价差继续下跌。苯乙烯现货需求持续偏弱，产品价格继续下跌，价差下滑。
- 其他化工品：丙烯腈、PC价格维稳运行，价差小幅收窄。MMA后期装置检修时间尚未落地，叠加新装置存释放可能，下游采买积极性有所抑制，产品价格小幅下跌，价差收窄。
- 聚酯板块：
- PX：国内大厂按计划进入检修，PX国产供应明显缩量，国际原油市场上涨提振下游情绪，PX价格小幅上涨。目前PXCFR中国主港周均价在6065.30元/吨，与原油价差在2227.33元/吨。
- MEG、PTA：MEG价格小幅反弹，PTA成本端支撑偏强，产品价格小幅上行。
- 涤纶长丝：成本端双原料价格上涨，供给端供应量继续增加，需求端内销市场延续偏弱态势，长丝市场产销数据清淡，产品价格弱势下跌。
- 涤纶短纤、聚酯瓶片：价格稳中有跌和上涨。
研究结论
- 需求端偏弱：化工品整体价格下跌主要受需求端偏弱影响。聚烯烃、EVA、纯苯、苯乙烯等产品价格稳中有跌或下跌，价差收窄或走弱。
- 炼化产品价格弱势下跌：炼油板块成品油价格价差普遍下跌，化工板块多数产品价格下跌，聚酯板块长丝价格弱势下跌。
- 6大炼化公司涨跌幅：截止2025年3月28日，6家民营大炼化公司近一周股价涨跌幅为荣盛石化（+2.22%）、恒力石化（-0.39%）、东方盛虹（-2.26%）、恒逸石化（-0.33%）、桐昆股份（+0.33%）、新凤鸣（+1.70%）。近一月涨跌幅为荣盛石化（-2.77%）、恒力石化（-1.02%）、东方盛虹（-7.38%）、恒逸石化（-2.25%）、桐昆股份（-4.08%）、新凤鸣（-8.82%）。
风险因素
- 大炼化装置投产、达产进度不及预期。
- 宏观经济增速下滑，导致需求端表现不振。
- 地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。
- PX-PTA-PET产业链产能的重大变动。
