公司事件点评报告：业绩短期承压，光伏玻璃龙头地位稳固

核心观点与关键数据

• 业绩短期承压：2024年公司实现营业收入186.83亿元，同比下降13.20%；归母净利润10.07亿元，同比下降63.52%。主要原因是光伏玻璃价格下降，毛利率同比下降6.81pct至15.64%。
• 行业地位稳固：公司与信义光能同处于光伏玻璃行业第一梯队，市场占有率合计超过50%，盈利能力显著优于二三线企业。截至2024年末，公司总产能为19400吨/天，并计划在印尼投资建厂。
• 国际市场增长：2024年北美洲市场收入达11.14亿元，同比增长231.64%，毛利率达29.29%，国际影响力提升。

研究结论与预测

• 短期改善预期：随着光伏市场复苏，公司光伏玻璃出货量及盈利能力有望逐步改善。
• 盈利预测：预测2025-2027年收入分别为210.67、238.54、264.79亿元，EPS分别为0.74、1.08、1.31元，对应PE分别为24.9、17.1、14.1倍。
• 投资评级：给予“买入”投资评级。

风险提示

• 光伏需求不及预期、行业竞争加剧、光伏玻璃价格大幅波动、外销业务进展不及预期、原材料价格波动等风险。