福斯特（603806.SH）22年一季报显示，公司实现营业收入38.84亿元，同比增长38.02%，环比下降1.12%，实现归母净利润3.39亿元，同比下降31.51%，环比下降60.59%。公司毛利率为16.37%，同比下降12.60pct，环比下降13.57pct。22Q1由于坏账准备计提相对较多，叠加核心原材料光伏树脂自21Q4以来持续上涨，公司盈利能力有所下降，业绩略低于预期。公司胶膜背板出货仍有提升，龙头地位预计稳固。公司光伏胶膜持续扩产，预计未来光伏胶膜市占率仍有望保持50%以上。光伏背板方面，公司22Q1出货约2800万平米，同环比仍有增长。公司加快新材料领域拓展，22年产能有望持续提升。22Q1公司感光干膜出货约4000万平米，22年整体出货量有望达1.3~1.5亿平米。4月，根据公告，公司将分别使用自有资金2.53/4.92/3.59亿元建设年产1亿平方米（高分辨率）感光干膜项目，年产6.145万吨合成树脂及助剂项目，年产500万平方米挠性覆铜板项目，有望在新材料领域持续发力。预计公司22-24年归母净利润分别为26.07/35.21/40.85亿元，YoY+18.7%/+35.1%/+16.0%,EPS分别为2.74/3.70/4.30元。维持“买入”评级。
