邮储银行2024年报点评：主动调费优化结构，夯实资本规模稳增

邮储银行2024年财报显示，营收利润增速回正，代理费率调整贡献利润。核心观点如下：

业绩表现

• 营业收入3,487.75亿元，同比增长1.83%；归母净利润864.79亿元，同比增长0.24%。
• 平均总资产回报率0.53%，加权平均净资产收益率9.84%。

资产结构

• 总资产达17.08万亿元，同比增长8.64%。贷款规模8.91万亿元，同比增长9.38%，其中对公贷款贡献主要增长（13.52%）；零售贷款增长6.74%。
• 存款规模15.29万亿元，同比增长9.54%，个人存款增长9.07%（主要受一年期及以下定期存款带动）。

净息差与负债优化

• 净息差1.87%，较上年末下降14BP，仍居国有大行前列。
• 付息负债平均付息率1.47%，同比下降10BP，主要得益于存款结构调整和储蓄代理费率下调。
• 利息净收入2861.23亿元，同比增长1.53%；非息收入626.52亿元，同比增长3.21%，理财、托管及投行业务手续费收入亮眼。

业务亮点

• 零售客户AUM达16.69万亿元，富嘉、鼎福客户分别增长17.60%、26.91%。
• 主动下调储蓄代理费率，2024年代理费下降35.03亿元。

风险与资本

• 不良率0.90%，较2023年末上行7BP，但不良贷款生成率下行1BP。
• 拨备覆盖率286%。资本充足率持续提升，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为9.56%、11.89%、14.44%。

盈利预测

• 预计2025-2027年归母净利润增速分别为3.51%、3.92%、4.62%。

风险因素

• 经济超预期下行，政策出台不及预期等。