2024年年报点评：数通业务实现高增，电信业务仍待回暖

2024年年报显示，公司整体营收17.47亿元，同比增长4.3%，但归母净利润0.72亿元，同比下降11.5%。扣非归母净利润0.58亿元，同比增长421.6%。Q4单季度营收5.14亿元，同比下降40.3%，但扭亏为盈，环比增长45.7%。

业务方面，电信市场营收6.70亿元，同比下降39.1%，受行业周期和价格竞争影响；数通、消费及工业互联市场营收10.74亿元，同比增长87.8%，主要受益于AI发展、数据中心算力提升及网络迭代。数通业务毛利率达39.07%，同比大幅增长11.23pct。高速线缆销售额预计未来五年增长两倍以上，公司在此领域实力突出，800G多模AOC和SR数通光模块已完成开发验证，高速铜缆已实现小批量交付。

海外拓展方面，公司组建专业团队，推进印尼工厂扩产，境外销售收入7.75亿元，同比增长81.1%。计划设立国外研发中心强化技术实力。

投资建议：预计2025-2027年归母净利润分别为1.64/2.43/3.31亿元，对应PE倍数68x/46x/34x，维持“推荐评级”。

风险提示：AI发展及需求不及预期，电信市场需求恢复不及预期，行业竞争加剧。