2024年年报点评：归母净利润+6.33%，延续前期分红政策

青岛港（601298.SH）2024年年报显示，公司整体业绩稳健增长。2024年实现营业收入189.41亿元，同比增长4.23%；归母净利润52.35亿元，同比增长6.33%；货物吞吐量6.94亿吨，同比增长4.5%。分部业绩方面，集装箱分部业绩占比32%，同比增长26.5%，主要受益于出口重箱业务量增加，2024年实现3217万标准箱，同比增长7.2%；干散杂货分部业绩占比9.2%，同比增长2.5%，主要受益于董家口港区产能释放，2024年实现2.52亿吨，同比增长3.5%；液体散货分部业绩占比28.4%，同比下滑16.4%，主要受制于国际形势和市场竞争影响，2024年实现1.02亿吨，同比下滑8%。公司延续前期分红政策，2024年分红总额20.39亿元，分红比例39%，2025年3月28日收盘价对应股息率3.3%，并提出2025～2027年分红规划，现金分红不低于可分配利润40%。盈利预测方面，预计2025～2027年实现营业收入分别为194.75、199.98、205.42亿元，同比增长2.82%、2.69%、2.72%；归母净利润分别为55.23、58.18、61.19亿元，同比增长5.50%、5.36%、5.17%，对应EPS为0.85、0.90、0.94元，2025年3月28日收盘价对应PE为11.34、10.77、10.24倍。维持“买入”评级，主要风险因素包括港口整合推进不及预期、集装箱吞吐量不及预期、液体散货吞吐量不及预期。