2024年报点评：业绩符合市场预期，战略新兴业务增速亮眼

公司2024年业绩符合市场预期，营业总收入32亿元（同比增长11%），归母净利润3.5亿元（同比增长77%），扣非归母净利润3.2亿元（同比增长83%），利润增速强于营收。主要得益于精益管理推进和战略新兴业务放量，其中可靠性与环境试验（同比增长17%）、集成电路测试与分析（同比增长26%）增速亮眼。

毛利率提升明显，费用率维持稳定：2024年销售毛利率47.2%（同比提升4.9pct），销售净利率11.2%（同比提升4.1pct），盈利水平逐季提升；除EHS评价服务受外需影响外，各板块毛利率均提升明显。期间费用率32.5%（同比提升0.3pct），基本稳定。

看好业绩增长持续性：公司战略转型聚焦新兴行业（低空经济、人工智能等），2025年拟投资3.3亿元用于实验室技术改造。考核重点转向利润导向，推动精细化管理，人效提升71%。市值管理举措包括股权激励、股份回购（2~4亿元）和现金分红（2.2亿元，股利支付率64%）。

盈利预测与投资评级：调整2025-2026年归母净利润分别为4.0/4.5亿元，预计2027年为5.2亿元，对应PE分别为30/27/23X，维持“增持”评级。

风险提示：宏观经济波动、地缘政治风险、原油价格波动等。