业绩符合市场预期,集装箱、海工与物流服务板块增速亮眼-2024年报点评

核心观点与关键数据

中集集团2024年年报业绩符合市场预期，归母净利润同比增长606%至29.7亿元。公司三大业务板块表现分化：

• 集装箱：营收同比增长106%至622亿元，干箱销量增长417%，受益于集运市场复苏和旧箱更新。
• 物流服务：营收同比增长56%至314亿元，受益于全球贸易复苏。
• 道路运输车辆：营收同比下降16%至210亿元，受北美业务需求下滑影响。
• 能源、化工和液态食品装备：营收同比增长2%至256亿元。
• 海洋工程：营收同比增长58%至166亿元，实现扭亏为盈。

财务表现

• 毛利率：整体维持稳定，集装箱板块毛利率15.6%，物流服务毛利率6.2%，能化装备毛利率13.8%，海工毛利率9.11%。
• 净利率：提升0.9个百分点至2.4%，主要得益于规模效应、海工分部扭亏和资产池平台减亏。
• 费用率：期间费用率7.7%，同比下降2.6个百分点。

未来展望

公司业绩有望稳健增长，主要支撑因素包括：

• 集装箱：集运贸易量增加和旧箱更新将支撑量价。
• 能化设备：中集安瑞科订单饱满，2024年新签订单275亿元，手订单283亿元。
• 海工板块：2024年新签订单32.5亿美元，同比增长93%，手订单69.2亿美元，油气、风电安装船和滚装船排产至2027年。

盈利预测与投资评级

• 盈利预测：2025-2026年归母净利润预测分别为30亿元和38亿元，2027年预测46亿元。
• 估值：当前市值对应PE分别为16倍、13倍和11倍。
• 投资评级：维持“买入”评级。

风险提示

宏观经济波动、地缘政治风险、原油价格波动等。