多轮提价行业企稳，短期承压静待拐点

公司2024年业绩表现分化：销量保持高增长，但价格低迷拖累利润。具体来看：

• 业绩数据：2024年实现营业总收入73.6亿元（同比+2.9%），归母净利润-3.5亿元（同比-164.9%）；单Q4营业总收入19.7亿元（同比+5.3%），归母净利润-2.0亿元（同比-255.6%），符合预告区间。
• 销量表现：玻璃纤维及制品销量109.1万吨（同比+16.5%），电子布销量2.1亿米（同比+27.6%），市占率持续提升，风电纱及织物市占率超25%，高模产品全球领先。国内营收47.9亿元（同比+6.6%），国外营收25.7亿元（同比-3.4%），主要受巴西产线停产及汇兑损失影响。
• 盈利能力：毛利率下降9.0个百分点至12.6%，主要因玻纤价格低位；销售净利率降至-5.1%，费用率较为平稳，财务费用率提升0.6个百分点（受汇兑收益减少影响）。
• 行业趋势：玻纤价格止跌回升，传统市场稳增，外贸出口创历史新高，供给端调控支撑价格。公司技术创新突出，开发超细纱等关键材料，5G用低介电玻璃纤维批量生产；产能升级项目（如8.5万吨电子级线）持续增效。
• 盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为0.04元、0.10元、0.18元（对应PE81/33/19倍），看好提价成效和业绩弹性。关键假设包括销量年增10.0%/8.0%/6.0%，单价年增5.0%，详见收入成本预测表。
• 风险提示：经济下滑、提价不及预期。