2024年三季报点评：利润短期承压，价格企稳静待复苏

中船特气2024年三季报显示，公司营收同比增长15.29%至13.82亿元，但归母净利润同比减少6.00%至2.34亿元。营收增长主要来自第三季度17.56%的同比增长（4.69亿元），但利润下滑（同比减少26.92%至0.56亿元）主要因下游行业景气度下滑、市场需求疲软及产品单价下调。毛利率方面，第三季度为26.30%，同比和环比均有所下降。

公司业务方面，电子特种气体在手项目充足，研发投入持续加强。公司具备70余种产品生产能力，在研项目20余项，近两年每年新增新产品10余种，计划实现电子特气全品类国产化。研发投入占营收比例达6.76%（9346万元），累计获得授权专利329项。先进制程稳定供应方面，部分产品已在3nm先进制程实现稳定供应，价格表现优于光伏、显示面板等行业，境外销售价格相对稳定。产品毛利率虽小幅下滑，但整体仍维持在较高水平，未来通过降本增效和产能布局有望进一步降低成本。

投资建议方面，看好公司集成电路业务受下游需求拉动持续增长，预计24/25/26年归母净利润分别为3.08/4.43/5.57亿元，对应PE分别为53/37/30倍，维持“推荐”评级。风险提示包括终端需求不及预期、产能建设不及预期、主要原材料价格波动。