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实体经济图谱2025年第9期：玻璃价格跌跌不休

建筑建材 2025-03-15 财通证券灰灰

核心观点
- 月度商品价格模型预测：金铜上涨，原油震荡。
- 内需：服务消费平淡，房地产、乘用车销量回暖。服务需求受天气影响下降，但一二线城市新房销量增速收窄，主因拉动；二手房销量略降。线下车展带动乘用车零售、批发销量大幅回升。
- 外需：美国关税战持续，韩国前10天出口增速回升。美国计划对欧洲加征关税，中国对加拿大农产品加征关税；韩国出口受全球制造业PMI改善影响有望转升。
- 生产：开工持续恢复，玻璃需求偏弱。制造业用工量价季节性下行，降至去年同期水平；钢厂产量回升，石油沥青、水泥基建直供量及磨机运转率上行，但玻璃库存增长、价格持续下降。
- 物价：金价盘整后创新高，铜价升，原油震荡。美股、CPI数据带动市场预期美联储降息，叠加特朗普关税政策不确定性，推动金、铜价格上涨；国内钢铁、煤炭价格续降，水泥价格续升。
- 后续关注：经济数据、美联储议息。
关键数据
- 服务消费：上海迪士尼客流量下降，酒店入住率三周走低，一线城市至海口航班价格下行。
- 房地产：42城新房销量增速降幅收窄，主因一二线城市拉动；19城二手房销量增速略降。
- 乘用车：零售、批发销量增速大幅回升。
- 出口：韩国前10天出口增速上行。
- 制造业用工：用工量价均降至去年同期水平。
- 玻璃：库存增长，价格持续下降。
- 物价：金价创新高，铜价升，原油震荡，国内钢铁、煤炭价格续降，水泥价格续升。
研究结论
- 经济内需分化，服务消费疲软但房地产、乘用车回暖，外需受关税战影响波动。
- 生产端开工恢复，但玻璃行业供需失衡导致价格下跌。
- 物价方面，金、铜受美联储降息预期和关税政策影响上涨，国内大宗商品价格涨跌互现。