实体经济图谱2025年第16期：义乌出口价格明显上升

核心观点

• 月度商品价格模型预测：原油上升，金、铜震荡上行。
• 内需：
  • 房、车销售回升，假期出游热电影淡。
  • 新房、乘用车销量增速升，二手房降，家电销售均价增速上行。
  • 5月新房销量增速降幅收窄，但二手房延续价升量跌。
  • 商品消费中，乘用车零售、批发增速均有回升，但受成本抬升，需求预期悲观等因素影响，半钢胎开工率超季节性回落；家电月均销售均价同比增速上行。
  • 五一假期家电价格多有回升。
  • 假期出游热度高涨，国内出游人次同比增长6.4%，出游总花费同比增长8.0%，国家级夜间文化和旅游消费集聚区累计夜间客流量同比增长5.2%。
  • 电影市场表现惨淡，五一档票房收入同比下降45.9%。
• 外需：
  • 对美出口量继续下行，但抢转口仍有支撑。
  • 美国总进口、自中国进口货物到港量增速均大幅下滑，指向对美出口量有所减少。
  • 东南亚地区港口停靠量大幅上升，反映抢转口仍在继续。
  • 美国正式对全球关键汽车零部件加征25%的关税，中美经贸谈判将于周末开始，关注会后通报结果。
• 生产：
  • 节后库存阶段性累积，开工有所放缓。
  • 钢铁产量继续下降，下游需求阶段性走弱，导致钢铁市场供需双降，库存阶段性累积。
  • 涤纶POY、涤纶FDY、玻璃和煤炭库存均出现阶段性回升。
  • 电炉开工率转降，钢厂产能利用率连续2周下降。
  • PTA产业链负荷率继续下行，但同比略高于去年同期。
  • 大中型焦化企业开工率双双下降，同比增速放缓。
  • 水泥出货率和磨机运转率双双下行，分别持平和不及去年同期。
• 物价：
  • 大宗价格震荡略升。
  • 国内钢铁价格转降，玻璃价格止跌，动力煤、水泥价格续降。
  • 油价自谷底回升，铜价也有一定修复。
  • 原油受OPEC+供给冲击，价格处于阶段底部，短期有望继续修复，长周期仍将回落。
  • 黄金短期仍以区间震荡为主，央行购金未停，支撑中长期金价上行。
• 后续关注：美国CPI；金融数据。
• 月度商品价格预测模型：基于已外发报告。
• 风险提示：政策变动，经济恢复不及预期，测算存在偏差。