光伏行业月报：光伏产业链价格反弹，关注政策刺激影响

1. 行业表现回顾

• 3月光伏板块震荡盘整，个股走势显著分化，板块日均成交金额环比小幅缩量。
• 细分子行业涨跌幅差异明显，金刚石线、光伏电站、逆变器、光伏胶膜和焊带表现居前。
• 个股涨跌幅排名前十名：海优新材、横店东磁、凯盛新能、岱勒新材、嘉泽新能等；排名后十名：东方日升、大全能源、中信博、弘元绿能、双良节能等。

2. 行业及公司动态

• 政策刺激：国家能源局发布2025年能源工作指导意见，组织实施“千家万户沐光行动”；内蒙古要求工业园区绿色供电项目配套新能源利用率不低于90%；国家能源局要求进一步组织实施“千家万户沐光行动”。
• 装机数据：1-2月国内新增光伏装机容量39.47GW，同比增长7.49%，但增速放缓，预计4月、5月将因“430”、“531”政策节点临近而回升。
• 供给端：2月多晶硅产量环比下降4.55%，预计3月小幅回升；硅片行业供应紧缺，开工率上行。
• 价格数据：受抢装拉动，多晶硅、N型硅片、N型电池片、双面双玻TOPCon组件、光伏玻璃价格均有所上涨。
• 新技术：西电在柔性钙钛矿太阳能电池机械稳定性和光电转换效率方面取得新进展；光因科技全钙钛矿叠层太阳能电池转化效率全球领先；杭州柯林拟定增募资扩产高效钙钛矿电池组件；华东理工大学提出机械增强钙钛矿材料的新方法。

3. 河南光伏行业政策及公司

• 政策：河南省光伏装机占比持续提升，加强源网荷储一体化项目建设；公示第六批、第七批源网荷储一体化项目名单；洛阳计划到2026年底较2023年新增光伏发电并网规模20万千瓦以上；安阳县开展光伏市场转向整治活动。
• 公司：安彩高科控股子公司获得政府补助；北玻股份转让全资子公司部分股权用于实施股权激励。

4. 投资建议

• “430”、“531”政策节点临近带来阶段性抢装需求，叠加前期降负荷、去产能措施，光伏产业迎来短暂的供需格局改善，产业链价格呈反弹态势。
• 部分企业去海外融资补充流动资金，到新兴市场新建产能规避贸易风险，以及地方政府对招商引资项目的支持等措施将延长市场出清周期。
• 行业彻底的供需扭转、再次景气上行仍需更多积极因素推动。
• 建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域，关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆、BC电池技术等相关领域头部企业。

5. 风险提示

• 全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。