光伏行业月报：政策引导光伏产能合理投放，产业链价格有望筑底

分析师：唐俊男 登记编码：S0730519050003 tangjn@ccnew.com021-50586738 政策引导光伏产能合理投放，产业链 价格有望筑底 ——光伏行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 电力设备及新能源相对沪深300指数表现 4% -2% -7% -13% -19% -25%2023.07 -31% -36% 2023.11 2024.03 2024.07 电力设备及新能源沪深300 投资要点： 发布日期：2024年07月18日 资料来源：聚源数据，中原证券研究所 相关报告 《电力设备及新能源行业半年度策略：电网投资加速与海外市场拓展：电力设备行业的双重机遇》2024-07-10 《电力设备及新能源行业半年度策略：凛冬已至，剩者为王》2024-07-01 《电力设备及新能源行业月报：电气设备需求向好，原材料价格下行提振企业利润，关注电气设备板块龙头企业》2024-06-28 联系人：马嶔琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 6月光伏指数显著下跌，个股表现低迷。本月光伏行业下跌15.05%，大幅跑输沪深300指数，日均成交金额157.64亿元，环比大幅缩量。细分子行业普跌，部分头部企业跌幅巨大，涨跌幅榜排名前十企业为德业股份、振江股份、*ST中利、林洋能源、特变电工、中信博、正泰电器、岱勒新材、芯能科技、苏州固锝。 国家能源局要求合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设。国家能源局新能源表示，为了引导产业健康发展，政府将加强以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地建设，实施千家万户沐光行动，加快建设新能源基础设施网络，规范光伏发电产业秩序，会同相关部门组织行业协会适时发布产业规模、产能利用率和市场需求等信息，合理引导光伏上游产能建设和释放，努力营造良好的市场环境以及提升光伏技术创新能力。 国内光伏月度装机恢复增长，海外逆变器出口跌幅有所收窄。5月我国光伏新增装机19.04GW，同比增长47.60%，扭转3月、4月连续同比下滑局面；同期，海外光伏组件出口量5.94亿只，同比增加24.10%；由于光伏产品价格大幅下滑，单月太阳能电池出口金额200.60亿元，同比下滑36.60%。5月，我国光伏逆变器出口数量467.59万台，同比下降2.31%，降幅有所收窄；光伏逆变器出口金额7.80亿美元，同比下降28.34%，环比增长12.40%。 供给端呈压缩态势，光伏主材价格有望企稳。2024年5月份，我国多晶硅企业陆续检修，多晶硅产量为18.27万吨，环比下降3.77%；一体化厂商降低开工率，硅片产量60.5GW，环比下降2.97%。光伏产品价格过低降低企业生产积极性，各环节停工检修、减产以降低亏损，行业供给有望逐步减少。产品价格来看，截止7月中旬，多晶硅致密料均价跌至39元/公斤，在供给压缩背景下，进一步下行空间有限；硅片、太阳能电池片和光伏组件价格短期平稳，并预计随着供给端的减少，各环节供需有望改善。 投资建议：从已经披露的中期业绩预告来看，光伏行业各环节中报业绩将大幅下滑或普遍亏损。光伏行业裁员、停工检修、停产事件相继发生，行业去产能进行中。目前光伏产品价格跌破成本，主产业链各环节面临较大盈利压力，将加速行业优胜劣汰。光伏板块估值处于历史低位。短期光伏个股二级市场股价呈超跌反弹走势，但趋势扭转仍需基本面支撑。具备雄厚资本实力、成本优势、技术优势头部企业预计能够渡过周期低谷，并将持续成长。中期建议关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、钙钛矿电池设备、电子银浆等细分领域头部企业。 风险提国示际贸：易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。 内容目录 1.行业表现回顾3 1.1.光伏指数走势-6月光伏指数大幅下跌，个股走势低迷3 1.2.细分领域情况-板块普跌3 1.3.个股表现-投资者情绪低迷，个股普跌4 2.行业动态4 2.1.光伏行业新闻：合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设4 2.2.河南光伏行业新闻：5月全省光伏发电量同比高增，调整工商业分时电价6 2.3.重点环节数据：5月我国新增光伏装机恢复增长，光伏组件出口量增价减7 3.重点公司公告12 3.1.上市公司公告12 3.2.河南上市公司公告13 4.投资建议13 5.风险提示14 图表目录 图1：Wind光伏产业指数（6.1-6.30）走势情况3 图2：Wind光伏产业指数成交情况3 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名3 图4：我国太阳能发电新增装机月度数据（万千瓦）7 图5：我国太阳能发电新增装机累计数据（万千瓦）7 图6：我国太阳能电池月度出口金额和同比增长7 图7：我国太阳能电池累计出口金额和同比增长7 图8：我国光伏逆变器出口数量和同比增长8 图9：我国光伏逆变器出口金额和同比增长8 图10：6月国内光伏逆变器定标容量统计8 图11：6月光伏企业中标容量统计8 图12：多晶硅月度产量和同比增长9 图13：多晶硅累计产量和同比增长9 图14：国内硅片排产量9 图15：多晶硅料价格走势（元/kg）10 图16：单晶硅片价格走势（元/片）10 图17：单晶PERC电池片价格走势（元/瓦）11 图18：单面单晶PERC组件价格走势（元/瓦）11 图19：光伏玻璃价格走势情况（元/平米）11 图20：工业硅价格走势情况（元/吨）11 图21：Wind光伏产业指数PE(TTM)估值情况（倍）14 图22：Wind光伏产业指数PB估值情况（倍）14 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.6.1-2024.6.30）4 表2：重点光伏企业重要公告梳理12 1.行业表现回顾 1.1.光伏指数走势-6月光伏指数大幅下跌，个股走势低迷 6月光伏指数表现羸弱，呈现单边下跌走势。截至6月28日收盘，本月光伏行业下跌 15.05%，大幅跑输沪深300指数。光伏板块6月日均成交金额157.64亿元，环比大幅缩量。 板块所属中信一级电力设备及新能源期间收益-9.61%，中信30个一级行业中排名第23名。 图1：Wind光伏产业指数（6.1-6.30）走势情况图2：Wind光伏产业指数成交情况 沪深300指数（%）光伏产业指数（%） 光伏指数成交量（亿元）光伏板块成交金额占比（%） 0 (5) (10) (15) 5 (20) 1,200.0000 1,000.0000 800.0000 600.0000 400.0000 200.0000 0.0000 2021-01-042022-01-042023-01-042024-01-04 9.00 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 资料来源：Wind，中原证券研究所资料来源：Wind，中原证券研究所 1.2.细分领域情况-板块普跌 光伏细分子行业普跌。光伏各细分子行业涨幅排名：光伏支架（-8.31%）、光伏电站（-10.42%）、金刚线（-13.16%）、硅料（-14.34%）、光伏玻璃（-14.97%）、光伏背板（- 15.38%）、石英坩埚（-16.26%）、逆变器（-16.71%）、光伏胶膜（-16.78%）、光伏设备（- 17.29%）、导电银浆（-17.72%）、光伏组件（-19.11%）、光伏焊带（-19.16%）、硅片（- 20.43%）、太阳能电池片（-23.45%）。 图3：光伏板块细分子行业涨跌排名 平均值项:区间涨跌幅（%） 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 资料来源：Wind，中原证券研究所时间周期：2024.6.1-2024.6.30 1.3.个股表现-投资者情绪低迷，个股普跌 6月光伏个股普跌，部分头部企业跌幅巨大。涨幅排名情况，德业股份、振江股份、*ST中利、林洋能源、特变电工、中信博、正泰电器、岱勒新材、芯能科技、苏州固锝排名居前。跌幅排名方面，ST爱康、亿晶光电、锦浪科技、奥特维、高测股份、钧达股份、禾迈股份、晶澳科技、聚和材料、隆基绿能排名靠前。 表1：光伏板块涨跌幅排名（2024.6.1-2024.6.30） 代码名称区间涨跌幅 （%） 所属子行业代码名称区间涨跌幅（%）所属子行业 605117.SH德业股份10.10逆变器601012.SH隆基绿能-24.58光伏组件 603507.SH振江股份3.05光伏支架688503.SH聚和材料-24.89导电银浆 002309.SZ*ST中利-2.47光伏组件002459.SZ晶澳科技-25.83光伏组件 601222.SH林洋能源-4.12光伏电站688032.SH禾迈股份-25.84逆变器 600089.SH特变电工-7.04硅料002865.SZ钧达股份-26.06太阳能电池片 688408.SH中信博-7.46光伏支架688556.SH高测股份-26.10光伏设备 601877.SH正泰电器-8.26光伏组件688516.SH奥特维-26.51光伏设备 300700.SZ岱勒新材-8.47金刚线300763.SZ锦浪科技-27.46逆变器 603105.SH芯能科技-8.52光伏电站600537.SH亿晶光电-31.34光伏组件 002079.SZ苏州固锝-8.78导电银浆002610.SZST爱康-42.19光伏组件 资料来源：Wind，中原证券研究所 2.行业动态 2.1.光伏行业新闻：合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设 【工信部：1-4月全国光伏制造行业运行情况】。根据工信部披露的数据，2024年1-4 月，我国光伏产业总体保持高位运行。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国晶硅光伏组件出口量达83.8GW，同比增长20%，光伏产品出口总额达127亿美元。多晶硅环节，1-4月全国产量达70万吨。硅片环节，1-4月全国产量达320GW，出口量达26.3GW。电池环节，1-4月全国晶硅电池产量240GW。组件环节，1-4月全国晶硅组件产量196GW，同比增长52.9%。（资料来源：工信部） 【云南：云南省新能源装机突破4000万千瓦】。截至2024年6月30日，云南全省新能 源总装机容量突破4000万千瓦（风电装机1586万千瓦，集中式光伏装机2532万千瓦）；托巴 水电站6月新增投产2台机组，全省水电装机累计达到8270万千瓦，全省清洁能源装机容量超过1.2亿千瓦，占比超过90%，能源绿色发展亮色更亮，底色更加鲜明。新能源开发建设稳步提速。2024年1-6月，年内新能源新增开工86个项目，装机664万千瓦，新增投产672万 千瓦。“十四五”以来，新能源项目开工531个，装机5560万千瓦，投产285个，装机2916 万千瓦，成为增量电源“主力军”。（资料来源：云南省能源局） 【国家能源局：合理引导光伏上游产能建设和释放避免低端产能重复建设】。6月20 日，在“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上，国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在表示，为了引导产业健康发展，我们将采取以下几个方面的措施：要巩固国内光伏发电的新增装机市场。稳定的国内市场，是我国光伏产业持续健康发展的“基本盘”和“压舱 石”。我们将坚持集中式和分布式发展并重，一方面将加强建设以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地；另一方面，稳妥实施“千家万户沐光行动”，大力发展分布式光伏发 电。同时，我们还要加快建设新能源基础设施网络，提高电网对包括光伏在内的新能源发电的接纳、配置和调控能力。其次，我们将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序。我们将会同相关部门组织行业协会适时发布产业规模、产能利用率和市场需求等信息，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设，努力营造良好的市场环境。最后，我们还要持续提升光伏技术创新能力。充分发挥国家能源研发创新平台的引领带动作用，将资源引导向支持先进技术和先进产能的研发与创