尿素周度行情分析总结
一、价格与市场表现
- 期货价格：尿素主力05合约反弹上扬，周内价格强势飙涨至前期阶段性高点附近，UR2505合约报收于1850元/吨。
- 现货价格：尿素现货市场价格稳步上扬，重心环比上移，山东地区小颗粒主流出厂成交约1810-1850元/吨。
- 基差：本周基差窄幅震荡，山东05合约基差约20元/吨，河北05合约基差约20元/吨，环比有所下降。
- 价差：UR05&09价差约-43元/吨，UR07&09价差约0元/吨，环比偏强震荡。
二、仓单情况
- 仓单量：本周仓单量高位震荡运行，截止周四尿素仓单量约5768张，环比上期小幅增加。
- 仓单分布：现有仓单主要集中在云图控股，其他仓库、厂库数量相对偏低。
三、供给端
- 装置检修：本周尿素装置检修量约为14万吨，环比上期增加1.91万吨，较去年同期下调1.47万吨。
- 开工负荷：尿素开工约87.05%，环比下跌约0.73%，煤头开工率约92.11%，环比下跌约1.03%；气头开工率约71.27%，环比上期微涨0.18%。
- 日产量：本周尿素产量约137.08万吨，环比回落约1.16万吨，煤制周产量约109.84万吨，较上期跌约1.23万吨。
四、需求端
- 复合肥：复合肥开工率约53.03%，较上周负荷下降2.90%，山东地区部分企业装置被迫停车，复合肥库存企稳微增。
- 三聚氰胺：三聚氰胺开工率约56.78%，环比减少5.74%，后续负荷或弱势运行，对原料消费支撑偏弱。
五、库存端
- 产业库存：国内尿素企业库存总量约103.80万吨，环比下降约15.54万吨，跌幅13.02%，内蒙古库存下降幅度较大。
- 预收天数：预收天数约7.18天，环比前期增加约0.24天。
六、利润端
- 产业利润：固定床工艺利润约-134元/吨，水煤浆利润约289元/吨，天然气利润约-163元/吨，短期利润逐步回暖，但中长期低利润或成常态。
七、研究结论
- 短期供需改善：供给端短期压力缓解，产业库存持续下滑，需求端支撑犹存，复合肥开工高位运行有助于库存消化。
- 消息端扰动：出口方面仍悬而未定，后续消息证伪或对盘面价格调整形成较大影响。
- 市场关注重点：现阶段市场关注重点再度回归需求端，不建议过度追多。
- 价差预期：短期UR05&09价差或偏强震荡。
