产业库存持续攀升，尿素价格弱势运行——尿素周度行情分析

尿素市场分析总结

市场趋势与价格

• 尿素主力合约09合约承压均线弱势下探，价格重心持续下移，下行趋势延续。UR2609合约价格报收于1714元/吨，环比继续走弱。
• 主力盘面弱势格局延续，弱现实与弱预期交织影响下，价格疲软乏力。基本面显示，产业库存环比继续上扬，库存绝对量压力攀升，供需矛盾未缓解，价格承压。
• 预计短期尿素供需难有实质改善，价格或低位调整为主。

套利与基差

• UR09&01价差延续弱势波动，受弱需求及产业累库影响。
• 尿素基差逐步走强，山东09合约基差约86元/吨，河北09合约基差约106元/吨。短期基差或延续偏强运行。

库存与仓单

• 尿素仓单量逐步回升，截止周四约2697张，主要分布在云图控股及安阳万庄。
• 尿素企业库存环比增加约6.67万吨，达120.03万吨，河北、河南等省份库存增加。
• 港口库存约15.29万吨，环比增加0.8万吨，烟台港部分大颗粒货源集港。

供给与需求

• 装置检修变动不大，供给端依然宽裕。尿素开工率约90.03%，煤制产能利用率约94.24%，气制产能利用率约74.47%。
• 尿素产量约150.36万吨，环比减少0.49万吨。煤制产量提升，气制产量减少。
• 复合肥开工率约31.76%，环比下滑0.46%。湖北、山东、河南地区开工率提升，河北地区企业生产积极性不高。
• 复合肥库存微增约0.19万吨，达67.35万吨，两河地区库存下降，其他地区库存增加。

利润与预收

• 山东地区复合肥利润45%S(315)约-49元/吨，45%CL(315)约27元/吨，产业利润窄幅调整。
• 三聚氰胺开工率约57.63%，环比下降1.89%。四川金象大装置、河南骏化三线等装置停车检修，后续负荷增量恐有限。
• 订单天数环比微增约0.29天，达5.29天，北方麦收推进，阶段性用肥节奏迟缓。

产业利润与格局

• 尿素各工艺产业利润下滑，固定床工艺利润约-132元/吨，水煤浆利润约217元/吨，天然气利润约-223元/吨。
• 中长期来看，尿素依然处于宽松格局，低利润或为常态。