2024年公司业绩显著增长,营业收入334.77亿元(同比+16.1%),归母净利润48.3亿元(同比+39.0%),主要受益于氧化铝价格上涨。其中,印尼子公司宾坦净利润同比增长175%,达到34.72亿元。公司持续推进印尼氧化铝扩张,新增200万吨产能项目,其中一阶段100万吨已基本完成土建安装。2024年分红比例超40%,累计分配股利19.76亿元,彰显股东回报决心。基于铝价高位及印尼项目进展,预测2025-2027年归母净利润分别为51.38、49.19、55.11亿元,EPS为0.44、0.42、0.47元/股,对应2025年PE为8.9倍。公司率先布局印尼氧化铝且产能待释放,成长性显著,维持“买入”评级。风险提示包括铝价/氧化铝价格下跌及项目进展不及预期。