棉花：美棉受油价影响上涨 郑棉缺乏上涨驱动

棉花：美棉受油价影响上涨郑棉缺乏上涨驱动 朱皓天zhuhaotianjsfcocom期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日下跌015，收于13585元吨，较上一个交易日下跌20元吨。ICE美棉隔夜上涨017，收于6546美分磅。美棉隔夜上涨，受到原油价格走高的影响，美棉今日小幅收涨。郑棉期货今日继续弱势震荡，再下13600，上行空间有限，缺乏上涨驱动，基本面并无好转迹象。郑棉预计持续偏弱震荡。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。 二、宏观、行业要闻 1、据郑州商品交易所，2025年3月25日棉花仓单总量12642148张，其中注册仓单 914130张，有效预报3501178张。 2、巴西棉花种植者协会（Abrapa）月报数据显示，2025年2月份巴西棉花出口总量为 2746万吨，同比增加6。2月出口至巴基斯坦棉花量为71467吨，占比26，出口至孟加拉占比17，越南占比16。2024年8月至2025年2月的总出口量为1905万吨，为历史新高。 3、据新疆兴农网，南疆春小麦播种已接近尾声；北疆东疆春小麦已开播；南疆棉花尚未开播；南疆冬小麦全部返青，大部已起身；北疆大部冬小麦返青，个别起身。预计本周的雨雪降温风沙天气对全疆大部地区春耕春播不利。 4、据中国棉花公证检验网，截止2025年3月24日，2024年棉花年度全国共有1096 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计 检验29980594包，共677万吨，较前一日增加011万吨，同比增加188，其中新疆检验 量29466689包，共66548万吨，较前一日增加009万吨；内地检验量为348310包，共 778万吨。 5、据海关总署，2025年2月我国进口棉纱11万吨，同比持平，增幅29。2025年12 月累计进口棉纱21万吨，同比减少3万吨，减幅123。 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：91价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研 免责条款： 四、分析及策略 国际方面，美国3月制造业意外重回收缩区间，受关税导致材料价格上涨影响，3月制造业PMI初值为498，预期为518，前值为527；服务业PMI为543，显著好于预期的508。同时俄乌挺火已是时间问题，事件驱动的可能性值得关注。国内方面，产量预计依旧是新高，郑棉重回弱势震荡，郑棉的阶段性行情启动还需等待，郑棉上涨缺乏支撑。需关注下游及订单情况是否好转。总体来看，预计短期郑棉震荡，后续关注国内政策和消费旺季情况。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。