棉花：郑棉成交翻倍上涨 美棉受外围拖累下跌

一、行情综述
郑棉主力2505合约收盘上涨0.37%，收于13635元/吨，成交量大幅增加，但盘面无明确利好支撑，维持区间震荡走势。ICE美棉隔夜下跌0.5%，收于65.15美分/磅，受外围市场拖累。

二、宏观、行业要闻

1. 纺织企业库存：截至2月底，纺织企业在库棉花库存93.1万吨，较上月减少4.9万吨，同比增加4.3万吨；22%企业增加库存，31%减少，47%保持不变。
2. 纱线库存：纱线库存22.32天，较上月增加0.56天；坯布库存29.43天，较上月减少1.05天。
3. 市场情绪：春节后棉价回升带动复工，但后期因美国加征关税企业信心转弱，纱线销售率73%，环比下降2个百分点，短期降价促成交。
4. 棉花加工数据：截至3月25日，2024年度全国累计检验棉花677.13万吨，同比增加18.8%；新疆检验量665.55万吨，内地7.83万吨。
5. 寒潮预警：3月26日至30日，新疆及中国多地降温8～18°C，局地超20°C，可能影响棉花生长。

三、数据图表

• 期货价格：郑棉区间震荡，ICE美棉弱势。
• 现货与基差：现货价格及基差波动。
• 价差：9-1价差变化。
• 利润数据：纺织、进口利润波动。
• 仓单与非商业持仓：仓单数量及持仓变化。

四、分析及策略

• 国际市场：特朗普可能对铜征收25%关税，美国关税战推进，俄乌停火协议可能成为新驱动因素。美棉因外围萎靡和种植意向下滑呈弱势。
• 国内市场：郑棉成交异常但无明确利好，下游订单未好转，短期偏弱震荡。供应增加及未来套保需求增加，预计短期郑棉偏弱。
• 风险提示：国际局势变化、关税政策及天气因素需关注。

核心观点：郑棉短期偏弱震荡，受下游需求疲软及外围市场拖累；美棉弱势，国际局势变化或成新驱动因素。建议关注外盘、经济及政策边际影响。