棉花：郑棉成交翻倍上涨 美棉受外围拖累下跌

棉花：郑棉成交翻倍上涨美棉受外围拖累下跌 朱皓天zhuhaotianjsfcocom期货从业资格号：F03090081投资咨询从业证书号：Z0016204 表1：棉花期货日度数据监测 数据来源：Wind、金石期货研究所 一、行情综述 郑棉主力2505合约，最终收盘价较上个交易日上涨037，收于13635元吨，较上一个交易日上涨50元吨。ICE美棉隔夜下跌05，收于6515美分磅。郑棉今日上涨，今日成交量大幅增加，反弹有利，最终全合约收红，郑棉区间震荡走势未变，盘面无利好支撑。 郑棉预计持续震荡走势。后续关注外盘走势、经济走势及国内政策走向的边际影响。二、宏观、行业要闻 1、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025年2月），月内国内消费复苏节奏较缓，同时美国加征关税加剧国际经贸环境不确定性，纱厂对传统旺季信心不足，补货积极性不高，以刚需采购为主，总体原料库存下降。截至2月28日，纺织企业在库棉花工业 库存量为931万吨，较上月底减少49万吨，同比增加43万吨。其中：22的企业增加棉 花库存，31减少库存，47基本保持不变。 2、，据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025年2月），据中国棉花预警系统对全国90余家定点纺织企业调查显示，本月纱线库存有所增加。当前纺织企业纱线库存 2232天，较上月增加056天。坯布库存2943天，较上月减少105天。 3、据中国棉花协会发布的棉纺织企业调查报告（2025年2月），据中国棉花预警系统对全国90余家定点纺织企业调查显示，春节后棉价有所回升，下游纱厂、布厂等复工较快，月度后期随着美国加征关税企业信心再次转弱，市场成交谨慎，纱线出现短期降价促成交现象。纱线销售率为73，环比下降了2个百分点。 4、据中国棉花公证检验网，截止2025年3月25日，2024年棉花年度全国共有1096 家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，全国累计检验29986462包，共67713万吨，较前一日增加013万吨，同比增加188，其中新疆 检验量29470049包，共66555万吨，较前一日增加008万吨；内地检验量为350818包， 共783万吨。 5、3月26日电，中央气象台3月26日10时继续发布寒潮蓝色预警：受寒潮影响，预 计，3月26日14时至3月30日08时，新疆南疆盆地、西北地区北部和东部、内蒙古、黑龙江大部、吉林东部、辽宁东部和西南部、华北、黄淮、江淮、江汉、江南、华南大部以及西南地区东部等地将先后降温814，其中，内蒙古西部、新疆南疆盆地、青海东部、甘肃大部、宁夏大部、陕西西部、华北西部、江淮东部、江南中北部、贵州中东部等地部分地区降温可达1618，局地降温超过20。过程最低气温将出现在3月29日夜间至30日凌晨，最低温度0线将位于华北南部至秦岭一带 三、数据图表 图1：CZCE、ICE棉花期货价格 图2：棉花现货价格及基差 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期货研究所 图3：91价差图4：纺织利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图5：棉花进口利润图6：棉纱进口利润 数据来源：Wind、金石期货研究所数据来源：Wind、金石期货研究所 图7：仓单数量图8：非商业持仓 数据来源：Wind、金石期货研究所 数据来源：Wind、金石期 免责条款： 四、分析及策略 国际方面，市场预计特朗普可能对铜征收25进口关税，周二，纽约铜期货创下历史新高。高盛和花旗集团预计，美国将在年底前对铜征收25的进口关税。美国关税战逐步推进，俄乌战争已达成停火协议，国际局势的变化是否成为新的行情驱动点值得关注。美棉方面，受到外围市场萎靡的拖累和种植意向的下滑，美棉呈现弱势。国内方面，郑棉继续震荡横盘走势，郑棉今日成交异常，成交量大幅增加。但盘面方面无明确利好指引。旺季成交不佳，下游订单无好转，下游交投成交少，棉价上方面临压力，但下方空间也不大。总体来看，在供应增加及未来套保需求增加的情况下，预计短期郑棉偏弱震荡。 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点和见解以及分析方法，如与金石期货公司发布的其他信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了金石期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映金石期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经金石期货公司允许批准，本报告内容不得以任何范式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“金石期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。