周度评估及策略推荐
- 国际市场：美棉期货本周小幅下跌，主要受USDA作物生长报告利好影响，但出口销售数据大幅减少。USDA报告显示美国棉花优良率连续第四周上调，现蕾率和结铃率均有所提升，但同比有所下降。出口销售净减3.27万包，较前四周均值减少199%。
- 国内市场：郑棉价格小幅下跌，主要受下游消费一般和预期8月增发滑准税进口配额的利空因素影响。国家棉花市场监测系统显示，预计2025年新棉单产同比增长2.5%。
- 观点及策略：郑棉价格反弹至美国对等关税公布前的水平，部分体现利好的预期，但基本面缺乏持续上涨的驱动。预计短线棉价维持震荡，等待新的驱动出现。
价差走势回顾
- 国内：郑棉主力合约基差小幅走强，月差回落，销区价格走强，边际变化不大。
- 进口：1%关税内外价差和滑准税内外价差均有所扩大，进口利润增加。
- 月差：郑棉1-5价差和9-1价差均有所扩大。
- 产销区价差和纺纱利润：浙江-新疆价差扩大，纺纱厂即期利润有所改善。
- 外盘：美棉月间价差有所扩大，美国-巴西价差缩小，FCindexM1%-CotlookA指数1%关税价差有所扩大。
国内市场情况
- 产量：我国棉花加工公检数量和加工量均有所增加。
- 进口：我国棉花月度进口量和年度累计进口量均有所增加。
- 出口：美国对中国出口签约数量有所减少。
- 棉纱进口：我国棉纱月度进口量和年度累计进口量均有所增加。
- 下游：纺纱厂和织布厂开机率均有所提升。
- 销售进度：本年度棉花销售进度同比加快，轻纺城日成交量有所增加。
- 库存：全国棉花商业库存和商业+工业月度库存均有所下降。
- 纱厂库存：纺纱厂棉花和纱线库存天数均有所下降。
国际市场情况
- CFTC持仓：CFTC基金净持仓和商业净持仓均有所减少。
- 美国种植情况：美国无干旱天气种植面积占比提升，棉花优良率连续上调。
- 美国生产情况：美国棉花双周加工量和累计加工量均有所增加。
- 美国产量和种植面积：预计美国棉花产量有所增加，种植面积保持稳定。
- 美国出口：美棉当前年度累计出口签约量和周度出口签约量均有所减少。
- 美国出口装运量：美棉年度累计出口装运量和装运进度均有所下降。
- 美国供需缺口和库消比：美国棉花供应过剩，库存消费比有所提升。
- 巴西：巴西棉花种植面积和产量均有所增加，出口量有所下降，供应过剩，库存消费比有所提升。
- 印度：印度棉花种植面积和产量均有所增加，消费量有所增加，进口量有所下降，出口量有所增加，供应过剩，库存消费比有所提升。
