蜜雪冰城自1997年创立以来,通过二十年的发展,已成为中国乃至全球最大的现制饮品企业。公司以“极致性价比”为定位,构建了庞大的加盟网络,覆盖中国及海外多个国家和地区。蜜雪冰城的核心竞争优势在于其高效的供应链体系,通过自建供应链、源头直采和规模效应,有效降低了原料成本,并通过持续迭代的加盟商扶持体系,实现了门店的快速扩张。公司产品策略以大单品为主,辅以季节性及区域性新品,并通过“雪王”IP构建了全渠道营销生态。海外扩张方面,蜜雪冰城以性价比策略成功打入东南亚市场,并持续深耕越南和印尼等地区。预计公司未来几年将保持高速增长,2024-2026年营业收入预计分别为248.24亿、301.58亿和339.13亿元,归母净利润预计分别为45.82亿、56.28亿和63.96亿元,对应三年EPS分别为12.15元、14.92元和16.96元,对应当前股价PE分别为30倍、25倍和22倍,首次覆盖给予“买入”评级。主要风险包括开店不及预期、海外市场波动、行业竞争加剧、食品安全和成本波动等。