传媒行业跟踪报告：春节假期效应叠加新品突出表现，1月游戏市场同比增长27.65%

春节假期效应叠加新品突出表现，1月游戏市场同比增长27.65% 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 投资要点： ——传媒行业跟踪报告 2025年03月21日 行业相对沪深300指数表现 中国游戏市场：2025年1月游戏市场收入同比增长27.65%，环比增长 7.54%。1）中国整体游戏市场：实际销售收入310.77亿元，环比增加 7.54%，同比上升27.65%。2）移动游戏市场：实际销售收入为229.70 亿元，环比增加7.75%，同比上升29.87%。由于春节假期提前至1月份，各大游戏春节活动紧密推出，用户活跃度提升，同时《燕云十六声》等新品表现不俗叠加长线产品稳定发力，本月游戏行业多个终端市场规模实现环比、同比共同增长。 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 传媒沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 全球游戏市场：市场收入同比、环比齐升，中国头部厂商稳定发力。2025年1月，全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费72.7亿美元，同比增长4.00%，环比增长4.15%，美中日三国收入占比前三；1月共有34家中国厂商跻身全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入23.30亿美元，占TOP100发行商总收入的39.20%；1月中国手游发行商收入榜腾讯稳居榜首，网易、点点互动位列第二、第三。 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。1月中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜TOP10中，腾讯占据7款，稳居市场主导地位。收入榜单头部前三名依次是腾讯系的《�者荣耀》、《和平精英》 以及《穿越火线-枪战�者》。 出海：自研游戏出海收入上涨。1月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为16.75亿美元，环比上涨2.72%，同比上涨28.65%。米哈游 《原神》海外收入翻倍，创近两年新高，位列榜单第二。 投资建议：2025年国内游戏行业政策环境平稳，版号发放维持常态化，中国国内市场、自研游戏出海收入稳步增长，整体市场预期向好。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 IP经济形态不断发展壮大，智能穿戴市场潜力凸显 2月四款重点新游上线，《龙之谷世界》IP市场价值凸显 深化部署文化惠民工程，文化与科技融合助力发展新兴文化业态 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师:李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1中国游戏市场：1月游戏市场收入同比增长27.65%，环比增长7.54%3 2全球游戏市场：市场收入同比、环比齐升，中国头部厂商稳定发力4 3榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异5 4出海：自研游戏出海收入上涨，《原神》海外收入翻倍7 5投资建议7 6风险因素7 图表1:1月份中国游戏市场实际收入及同比3 图表2:1月份中国游戏市场实际收入及环比3 图表3:1月份中国移动游戏市场实际收入及同比3 图表4:1月份中国移动游戏市场实际收入及环比3 图表5:1月份全球及美中日手游付费(亿美元)(AppStore+GooglePlay)及同比4 图表6:1月份全球及美中日手游付费(亿美元)(AppStore+GooglePlay)及环比4 图表7:2025年1月全球移动游戏收入及增长榜单(AppStore+GooglePlay)4 图表8:2025年1月中国手游发行商收入(亿美元)及全球TOP100发行商收入5 图表9:2025年1月中国手游发行商收入TOP20(全球AppStore+GooglePlay)5 图表10:2025年1月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比6 图表11:2025年1月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比6 图表12:1月中国自研游戏海外市场实际收入及同比7 图表13:1月中国自研游戏海外市场实际收入及环比7 图表14:2025年1月中国手游海外收入榜(海外AppStore+GooglePlay)7 1中国游戏市场：1月游戏市场收入同比增长27.65%，环比增长7.54% 2025年1月中国游戏整体市场收入实现环比、同比同步增长。根据伽马数据报告显示， 2025年1月份中国游戏市场实际销售收入310.77亿元，环比增长7.54%，同比增长 27.65%。由于春节假期提前至1月份，各大游戏春节活动紧密推出，用户活跃度提升，同时新品表现不俗叠加长线产品稳定发力，本月移动端、客户端等多个终端市场规模实现环比、同比共同增长。 图表1:1月份中国游戏市场实际收入及同比图表2:1月份中国游戏市场实际收入及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所资料来源：伽马数据、万联证券研究所 春节假期推动中国移动游戏市场收入环比、同比增长。根据伽马数据报告显示，2025年1月，中国移动游戏市场实际销售收入为229.70亿元，环比增加7.75%，同比上升29.87%。受春节假期影响，产品普遍推广运营活动且用户付费意愿上升，头部产品《穿 越火线-枪战�者》、《和平精英》等产品流水均呈大幅增长，此外《燕云十六声》等多款新品表现突出，均产生超亿元流水。 图表3:1月份中国移动游戏市场实际收入及同比图表4:1月份中国移动游戏市场实际收入及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所资料来源：伽马数据、万联证券研究所 2全球游戏市场：市场收入同比、环比齐升，中国头部厂商 稳定发力 全球手游2025年1月消费同比、环比齐升，美国维持全球移动游戏收入市场榜单榜首。根据SensorTower数据显示，2025年1月，全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费72.7亿美元，同比增长11.85%，环比增长4.15%，美中日三国收入占比前三。美国维持全球移动游戏收入市场第一位，25年1月全球市场收入同比上涨11.14%至21.6亿美元，占全球总收入的29.9%；中国市场同比上升20.26%至14.5亿美元，排名第二；日本市场同比上升8.19%至10.8亿美元，位居第三。 图表5:1月份全球及美中日手游付费(亿美元)(AppStore+GooglePlay)及同比 图表6:1月份全球及美中日手游付费(亿美元)(AppStore+GooglePlay)及环比 资料来源：SensorTower、万联证券研究所资料来源：SensorTower、万联证券研究所 腾讯《�者荣耀》重回全球手游收入榜榜首。《�者荣耀》受高人气皮肤、IP联动及春节活动推动，收入较上月近乎翻倍，创下历史第二高单月流水，重回全球手游收入榜榜首。由于春节假期影响，中国手游环比增长显著，其中腾讯主导全球手游收入增长，《�者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战�者》和《金铲铲之战》占据收入增长榜前🖂，假期档期内的重大更新和活动驱动腾讯旗下游戏流水大幅增长。《原神》则凭借限时�星角色卡池及年度“海灯节”活动成为增长榜单前�中唯一的非腾讯游戏，整体市场在春节效应下迎来收入高峰。 图表7:2025年1月全球移动游戏收入及增长榜单(AppStore+GooglePlay) 2025年1月 OVERALLREVENUE REVENUEGROWTH 1 HonorofKings（�者荣耀） ↑ 1 HonorofKings（�者荣耀） ↑ 2 RoyalMatch ↑ 2 GameForPeace(绝地求生：刺激战场) ↑ 3 LastWar:SurvivalGame ↓ 3 CrossFire(穿越火线) ↑ 4 WhiteoutSurvival（寒霜启示录) ↑ 4 GenshinImpact(原神) ↑ 5 MONOPOLYGO! ↓ 5 TeamfihtTactics(金铲铲之战) ↑ 6 Roblox ↑ 6 WutheringWaves ↑ 7 GameForPeace(绝地求生：刺激战场) ↑ 7 WidentityV(第�人格) ↑ 8 CandyCrushSaga - 8 FreeFire - 9 CoinMsater - 9 BlueArchive ↑ 10 pokémonTCGpocket ↓ 10 RoyalMatch ↑ 资料来源：七麦数据、万联证券研究所 2025年1月，中国厂商在全球手游市场保持强势增长，占据近四成份额。SensorTower数据显示，2025年1月，共有34家中国厂商跻身全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入23.30亿美元，占TOP100发行商总收入的39.20%。春节长假推动用户在线时长和 消费意愿提升，厂商则借助版本更新、限定内容及节日活动强化用户付费转化，带动整体收入攀升，1月头部中国手游厂商的总收入较2024年12月份提升23.94%。 图表8:2025年1月中国手游发行商收入(亿美元)及全球TOP100发行商收入 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 中国手游发行商收入榜前三依旧由头部厂商主导。从厂商排名变化来看，腾讯稳居全球手游发行商收入榜首，网易、点点互动位列第二、第三。 图表9:2025年1月中国手游发行商收入TOP20(全球AppStore+GooglePlay) 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 3榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异 数据提取：中国区游戏数据收集以中国区iOSiPhone端流水收入作为排名标准，进行比较分析。 游戏收入榜腾讯系垄断，前十榜单占据七席。根据七麦数据显示，2025年1月，中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜TOP10中，腾讯占据7款，稳居市场主导地位，此外，点点互动、叠纸网络和网易各有一款产。品腾上讯榜旗下《�者荣耀》《和平精英》 《穿越火线-枪战�者》《地下城与勇士：起源》《金铲铲之战》位列前🖂，其中《和平精英》环比增长72.94%，《穿越火线-枪战�者》环比激增343.57%。 图表10:2025年1月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比 资料来源：七麦数据、万联证券研究所 开发商收入榜整体呈现头部稳定、尾部调整的格局。腾讯、网易、米哈游等头部厂商依旧占据领先位置，春节档推动整体收入增长，而部分厂商排名出现明显变动。腾讯天游，受《�者荣耀》《和平精英》等游戏春节活动加持，收入环比增长36.52%，进一步巩固榜首位置。另一方面，悠星网络排名上升4位跻身前十。 图表11:2025年1月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比 资料来源：七麦数据、万联证券研究所 4出海：自研游戏出海收入上涨，《原神》海外收入翻倍 2025年1月中国自研游戏出海收入上涨。据伽马数据统计，2025年1月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为16.75亿美元，环比上涨2.72%，同比上涨28.65%。 图表12:1月中国自研游戏海外市场实际收入及同比图表13:1月中国自研游戏海外市场实际收入及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所资料来源：伽马数据、万联证券研究所 2025年1月，中国手游在海外市场表现强劲。《WhiteoutSurvival》凭借“YearoftheSnake”春节活动带动收入环比增长10%，接近1.4亿美元，稳居出海手游收入榜冠军；此外，《原神》受5.3版本更新与新角色上线推动，海外收入翻倍，创近两年新高，位列榜单第二；与此同时，海彼游戏《Archero2》1月上旬在美欧日等更多海外市场上线，带动海外收入增长64%，排名上升9位至第8名。 图表14:2025年1月中国手游海外收入榜(海外AppS