传媒行业跟踪报告：4月游戏市场同比下降，5月预计受《DNF》国服上线带动显著回升

4月游戏市场同比下降，5月预计受《DNF》国服上线带动显著回升 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 投资要点： ——传媒行业跟踪报告 2024年05月30日 行业相对沪深300指数表现 中国游戏市场：2024年4月游戏市场收入同、环比双降，5月预计受 《DNF》加持显著回升。1）中国整体游戏市场：2024年4月份中国游 戏市场实际销售收入224.32亿元，环比下降4.21%，同比维稳，微幅下降0.27%。从具体表现情况来看，4月市场规模整体微降主要受移动游戏市场影响，部分产品前期上线带来的暂时性爆发增量减退，市场热 度有所降低，新品提振市场长线性效果还未显现；2）移动游戏市场： 2024年4月，中国移动游戏市场实际销售收入为159.05亿元，环比下降6.18%，同比下降1.93%。从具体游戏表现情况来看，主要是受到了 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 传媒沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 头部产品《穿越火线：枪战�者》、《逆水寒》等流水下滑所致，新游增量难以弥补。我们预计随着5月份爆款IP《地下城与勇士》（又名《DNF》）国服上线，将带动移动端游戏市场显著回升。 全球游戏市场：腾讯《�者荣耀》位列全球手游收入榜榜二，中国头部厂商稳定发力。2024年4月，全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费65亿美元，同比增长3.17%，环比下降5.80%，收入前三的国家分别是美国、中国及日本，中国市场同比下降2.62%至12.1亿美元，排名第二。2024年4月共39个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收 入40.2%。腾讯的《�者荣耀》凭借多款热门皮肤返场及4月19日与 《圣斗士星矢》IP合作推出的主题皮肤上线，使得游戏多日流水处于较高水平。4月中国手游发行商收入榜前�名由腾讯、网易、米哈游、FirstFun和点点互动包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。2024年4月中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单腾讯霸榜前三，腰部尾部竞争激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《�者荣耀》《和平精英》《金铲铲之战》，腾讯系游戏4月份前十席位占据5席。 出海：自研游戏出海收入上涨。2024年4月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.18亿美元，环比下降0.65%，同比上涨7.03%。FirstFun《LastWar:SurvivalGame》蝉联出海手游收入榜首。 投资建议：2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入维稳，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 传媒行业23年年报及24年一季报综述：业绩有所修复，板块龙头公司表现亮眼OpenAI下周上新，《LastWar》蝉联中国手游出海收入榜首 3月游戏市场国内、出海同比双增，游戏板 块2023年业绩整体回暖 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师:李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1中国游戏市场：4月游戏市场收入同、环比双降，5月预计受《DNF》加持显著回升3 2全球游戏市场：腾讯《�者荣耀》位列全球手游收入榜榜二，中国头部厂商稳定发力4 3榜单：游戏收入榜呈头部垄断，休闲类钓鱼游戏表现突出6 4出海：自研出海收入环比下降，同比上涨，《LastWar:SurvivalGame》蝉联出海手游收入榜首7 5投资建议8 6风险因素8 图表1:4月份中国游戏市场实际收入（亿元）及同比3 图表2:4月份中国游戏市场实际收入（亿元）及环比3 图表3:4月份中国移动游戏实际收入（亿元）及同比3 图表4:4月份中国移动游戏市场实际收入（亿元）及环比3 图表5:4月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（AppStore+GooglePlay）及同比4 图表6:4月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（AppStore+GooglePlay）及环比4 图表7:2024年4月全球移动游戏收入榜单（AppStore+GooglePlay）4 图表8:2024年4月中国手游发行商收入（亿美元）及占TOP100发行商收入比例 5 图表9:2024年4月中国手游发行商收入TOP20（全球AppStore+GooglePlay）5 图表10:2024年4月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比6 图表11:2024年4月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比7 图表12:4月份中国自研游戏海外市场实际收入（亿美元）及同比7 图表13:4月份中国自研游戏海外市场实际收入（亿美元）及环比7 图表14:2024年4月中国手游海外收入榜(海外AppStore+GooglePlay）8 1中国游戏市场：4月游戏市场收入同、环比双降，5月预计受《DNF》加持显著回升 2024年4月中国游戏整体市场收入同比下降0.27%，环比下降4.21%。根据伽马数据报告显示，2024年4月份中国游戏市场实际销售收入224.32亿元，环比下降4.21%，同比维稳，微幅下降0.27%。从具体表现情况来看，4月市场规模整体微降主要受移动游戏市场影响，部分产品前期上线带来的暂时性爆发增量减退，市场热度有所降低，新品提振市场长线性效果还未显现。 图表1:4月份中国游戏市场实际收入（亿元）及同比图表2:4月份中国游戏市场实际收入（亿元）及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所资料来源：伽马数据、万联证券研究所 中国移动游戏市场收入环比下跌，同比下跌。在游戏上线的终端载体细分市场中，中国游戏市场实际销售收入主要由移动游戏占据。根据伽马数据报告显示，2024年4月， 中国移动游戏市场实际销售收入为159.05亿元，环比下降6.18%，同比下降1.93%。从具体游戏表现情况来看，主要是受到了头部产品《穿越火线：枪战�者》、《逆水寒》等流水下滑所致，新游增量难以弥补。我们预计随着5月份爆款IP《地下城与勇士》 （又名《DNF》）国服上线，将带动移动端游戏市场显著回升。 图表3:4月份中国移动游戏实际收入（亿元）及同比图表4:4月份中国移动游戏市场实际收入（亿元）及环 比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所资料来源：伽马数据、万联证券研究所 2全球游戏市场：腾讯《�者荣耀》位列全球手游收入榜榜 二，中国头部厂商稳定发力 全球手游2024年4月消费同比、环比有所下降，美国持续成为全球移动游戏收入最高市场。根据SensorTower数据显示，2024年4月，全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费65亿美元，同比增长3.17%，环比下降5.80%，收入前三的国家分别是美国、中国及日本。美国持续成为全球移动游戏收入最高的市场，24年4月全球市场收入同比上涨14.79%至21.2亿美元，占全球总收入的32.6%；中国市场同比下降2.62%至12.1亿美元，排名第二；日本市场同比下降24.54%至8亿美元，位居第三。 图表5:4月份全球及美、中、日手游付费（亿美元） （AppStore+GooglePlay）及同比 图表6:4月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（AppStore+GooglePlay）及环比 资料来源：SensorTower、万联证券研究所资料来源：SensorTower、万联证券研究所 腾讯《�者荣耀》位列全球手游收入榜榜二。从具体游戏来看，Scopely《MonopolyGO!》蝉联全球手游畅销榜冠军。腾讯的《�者荣耀》凭借多款热门皮肤返场及4月19日与《圣斗士星矢》IP合作推出的主题皮肤上线，使得游戏多日流水处于较高水平，整月收入位列榜单第二；米哈游《原神》凭借4.6新版本上线，带动游戏流水显著回暖，回归全球手游收入榜第九，并登顶4月收入增长榜。 图表7:2024年4月全球移动游戏收入榜单（AppStore+GooglePlay） 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 2024年4月中国厂商占全球手游发行商收入近四成。根据SensorTower数据显示，2024年4月共39个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金20.7亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入40.2%，与3月份环比基本持平，微降2.90%。 图表8:2024年4月中国手游发行商收入（亿美元）及占TOP100发行商收入比例 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 中国手游发行商收入榜单前�稳定由头部厂商占据。从厂商排名变化来看，4月中国手游发行商收入榜前�名由腾讯、网易、米哈游、FirstFun和点点互动包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。 图表9:2024年4月中国手游发行商收入TOP20（全球AppStore+GooglePlay） 排名 发行商 排名 发行商 1 腾讯 11 沐瞳科技 2 网易 12 途游游 3 米哈游 13 4 FirstFun 14 5 点点互动 6 JoyNet 7 莉莉丝 8 三 9 1 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 3榜单：游戏收入榜呈头部垄断，休闲类钓鱼游戏表现突出 数据提取：中国区游戏数据收集以中国区iOSiPhone端流水收入作为排名标准，进行比较分析。 游戏收入榜腾讯、网易垄断头部，腾讯系前十榜单占据5席。根据七麦数据显示，2024年4月中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单腾讯霸榜前三，腰部尾部竞争激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《�者荣耀》、《和平精英》及《金铲铲之战》，腾讯系游戏4月份前十席位占据5席。《�者荣耀》和《和平精英》两款大体量游戏基于多年平稳运营和更新玩法活动，表现维稳；上月未在榜单的《原神》4月更新的4.6版本让游戏收入再创新高，以其精美的画面和丰富的游戏内容，吸引了大量玩家的关注，上升5个名次至榜单第六名。上个月在榜《梦幻西游》4月推出了全新系列玩法，对部分界面进行了优化，提升了玩家的游戏体验，使得4月游戏收入环比大幅增长34%。 图表10:2024年4月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比 资料来源：七麦数据、万联证券研究所注：选取上次在榜游戏或厂商制图，下同 开发商收入榜腰部、尾部变动，乐游方舟排名大幅提升。根据七麦数据，2024年4月中国区AppStoreiPhone端开发商收入榜单有所变化，榜单头部由腾讯、网易、米哈游占据，腰部、尾部竞争激烈，乐游方舟旗下3D休闲模拟手游《欢乐钓鱼大师》凭借抖音等渠道的密集宣传，在国内市场迅速引爆了钓鱼热潮，在4月中国区AppStore iPhone端收入榜单上升38个名次至第八名。上月未在榜单雷霆游戏得益于《问道》手游8周年活动的开启，在4月中国区AppStoreiPhone端收入榜单上升2个名次至第九名。米哈游受《原神》4.6版本推出，再加上《崩坏·星穹铁道》推出了2.1版本下半卡池和引入新角色，环比大幅度增长25.85%。 图表11:2024年4月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比 资料来源：七麦数据、万联证券研究所 4出海：自研出海收入环比下降，同比上涨，《LastWar:SurvivalGame》蝉联出海手游收入榜首 2024年4月中国自研游戏出海收入环比下降，同比上涨。据伽马数据统计，2024年4月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为1