传媒行业跟踪报告：3月游戏市场国内、出海同比双增，游戏板块2023年业绩整体回暖

3月游戏市场国内、出海同比双增，游戏板 块2023年业绩整体回暖 证券研究报告|传媒 强于大市(维持) 投资要点： ——传媒行业跟踪报告 2024年05月08日 行业相对沪深300指数表现 中国游戏市场：2024年3月中国游戏整体市场收入同比增长7.18%， 环比下降5.86%。1）中国整体游戏市场：实际销售收入234.17亿元，环比下降5.86%，同比逆转下跌趋势，回升7.18%；2）移动游戏市场：实际销售收入为169.53亿元，环比下降7.13%，同比上升8.75%。环比 下降的主要原因在于3月随着春节假期的结束，开学返工季来临，各个游戏春节活动逐渐结束，热度有所下降，致使游戏市场收入有所回落。 全球游戏市场：市场收入同比、环比有所上升，中国头部厂商稳定发力。 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% 传媒沪深300 行业研 究 行业跟踪报 告 证券研究报 告 3月，全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费69亿美元，同比增长4.3%，环比增长6.15%，收入前三的国家分别是美国、中国及日本；3月共39个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金21.3亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入38.4%；3月中国手游发行商收入榜前�名由腾讯、网易、米哈游、FirstFun和点点互动包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。 榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异。3月中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单由腾讯系及网易系霸榜前三，腰部尾部竞争激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《�者荣耀》、腾讯《和平 精英》和网易《逆水寒》，腾讯系游戏3月份前十席位占据5席。 出海：自研游戏出海收入上涨。3月，中国自主研发游戏海外市场实际销售收入为14.27亿美元，环比上涨5.98%，同比上涨11.34%。FirstFun《LastWar:SurvivalGame》首次荣登出海手游收入榜首。 个股方面，头部游戏厂商表现突出，行业整体回暖。游戏板块26只成 3378 分股中有12只实现营收、归母净利润双增长，有6家归母净利润扭亏为盈。从收入规模来看，2023年，三七互娱以165.47亿元位居A股游戏公司收入榜榜首；世纪华通旗下点点互动凭借爆款游戏《WhiteoutSurvival》（《无尽冬日》）成为出海游戏厂商龙头公司，该游戏带动点点互动2023年收入相较22年同比增长56.96%，目前已占整个集团收入超44.21%，带动世纪华通营业收同比增长15.77%，实现扭亏为盈。 投资建议：2024年游戏版号持续加码发放，头部厂商优质爆款新游持续推出，中国游戏整体市场预期向好，海外市场头部产品表现良好，中国自研游戏出海收入稳步增长，整体来看，游戏市场有望呈现增长趋势。建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司。 风险因素：监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期、新游流水不及预期、出海业务风险加剧、商誉减值风险。 数据来源：聚源，万联证券研究所 相关研究 基金重仓配置维持低配，影视院线板块市场关注度提升 粉丝效应及喜剧刚需撑起�一档票房，市场维持显著复苏态势 �一档影片供给量提升，票房表现有望维持 分析师:夏清莹 执业证书编号：S0270520050001 电话：075583223620 邮箱：xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师:李中港 执业证书编号：S0270524020001 电话：02032255208 邮箱：lizg@wlzq.com.cn 正文目录 1中国游戏市场：3月游戏市场收入同比增长7.18%，环比下降5.86%3 2全球游戏市场：市场收入同比、环比双增，中国头部厂商稳定发力4 3榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异6 4出海：自研出海收入同比、环比均上涨，《LastWar:SurvivalGame》首次问鼎出海游戏收入榜7 5个股表现：头部游戏厂商表现突出，行业整体回暖8 6投资建议9 7风险因素9 图表1:3月份中国游戏市场实际收入及同比3 图表2:3月份中国游戏市场实际收入及环比3 图表3:3月份中国移动游戏实际收入及同比3 图表4:3月份中国移动游戏市场实际收入及环比3 图表5:3月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（AppStore+GooglePlay）及同比4 图表6:3月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（AppStore+GooglePlay）及环比4 图表7:2024年3月全球移动游戏收入榜单（AppStore+GooglePlay）4 图表8:2024年3月中国手游发行商收入（亿美元）及全球TOP100发行商收入5图表9:2024年3月中国手游发行商收入TOP20（全球AppStore+GooglePlay） 5 图表10:2024年3月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比6 图表11:2024年3月中国区AppStoreiPhone端开发商收入环比对比7 图表12:3月份中国自研游戏海外市场实际收入及同比7 图表13:3月份中国自研游戏海外市场实际收入及环比7 图表14:2024年3月中国手游海外收入榜(海外AppStore+GooglePlay)8 图表15:2023年游戏Ⅱ板块个股营收、归母净利润表现情况、行业细分8 1中国游戏市场：3月游戏市场收入同比增长7.18%，环比下降5.86% 2024年3月中国游戏整体市场收入同比增长7.18%，环比下降5.86%。根据伽马数据报告显示，2024年3月份中国游戏市场实际销售收入234.17亿元，环比下降5.86%，同比逆转下跌趋势，回升7.18%。3月随着春节假期的结束，开学返工季来临，各个游戏春节活动逐渐结束，热度有所下降，致使游戏市场收入有所回落，尽管环比下降，但与去年同期相比，市场收入仍然实现了增长。 图表1:3月份中国游戏市场实际收入及同比图表2:3月份中国游戏市场实际收入及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所资料来源：伽马数据、万联证券研究所 中国移动游戏市场收入环比下跌7.13%，同比上升8.75%。在游戏上线的终端载体细分市场中，中国游戏市场实际销售收入主要由移动游戏占据。根据伽马数据报告显示，2024年3月，中国移动游戏市场实际销售收入为169.53亿元，环比下降7.13%，同比上 升8.75%。从单个游戏来看，七麦游戏数据显示，3月热门游戏收入榜，《�者荣耀》及《和平精英》维持头部位置，《逆水寒》通过多个活动、玩法等的迭代提高流水收入，比如游戏内部重磅更新了首个宇宙开放世界地图、全新幻境副本，深度联动爆火电视剧《莲花楼》吸引剧粉等，效果显著，使得游戏收入大幅增长，排名升至第三位。 图表3:3月份中国移动游戏实际收入及同比图表4:3月份中国移动游戏市场实际收入及环比 资料来源：伽马数据、万联证券研究所资料来源：伽马数据、万联证券研究所 2全球游戏市场：市场收入同比、环比双增，中国头部厂商 稳定发力 全球手游2024年3月消费同比、环比有所上升，美国持续成为全球移动游戏收入最高市场。根据SensorTower数据显示，2024年3月，全球手游玩家在AppStore和GooglePlay付费69亿美元，同比增长4.3%，环比增长6.15%，收入前三的国家分别是美国、中国及日本。美国持续成为全球移动游戏收入最高的市场，24年3月全球市场收入同比上涨27.78%至23亿美元，占全球总收入的32.6%；中国市场同比上3.27%至12.4亿美元，排名第二；日本市场同比下降20.09%至9.5亿美元，位居第三。 图表5:3月份全球及美、中、日手游付费（亿美元） （AppStore+GooglePlay）及同比 图表6:3月份全球及美、中、日手游付费（亿美元）（AppStore+GooglePlay）及环比 资料来源：SensorTower、万联证券研究所资料来源：SensorTower、万联证券研究所 腾讯《�者荣耀》位列全球手游收入榜榜二。从具体游戏来看，Scopely《MonopolyGO!》重回全球手游畅销榜榜首，腾讯的《�者荣耀》三月中旬更新了新玩法“机关百炼”、扁鹊皮肤等丰富内容，创下了3月单日流水最高峰值,此外，3月8日限时返场的皮肤也表现出色，单日收入将近1000万美元，是3月收入第二高峰；米哈游《崩坏：星穹铁道》进行了版本更新，并推出热门新角色，使该游戏当天的收入达到了今年以来的日流水最高峰值，共同推动了该游戏成功位列收入榜第6名。 图表7:2024年3月全球移动游戏收入榜单（AppStore+GooglePlay） 3月 OVERALLREVENUE 1 MONOPOLYGO! ↑ 2 Honor ofKings（�者荣耀） ↓ 3 RoyalMatch - 4 Roblox ↑ 5 CandyCrushSaga ↑ 6789 10 Honkai:StarRail(崩坏：星穹铁道)↑ PUBGMobile(绝地求生：刺激战场)↓ CoinMsater- LastWar:SurvivalGame↑WhiteoutSurvival（寒霜启示录)↑ 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 2024年3月中国厂商占全球手游发行商收入近四成。根据SensorTower数据显示，2024年3月共39个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金21.3亿美元，占本期全球TOP100手游发行商收入38.4%，主要是由3月多家中国厂商在国内和海外市场对于游戏内容进行更新，成功推出新剧情、新角色、新活动等丰富内容，3月头部中 国手游厂商的总收入比2月份提升了4.93%。 图表8:2024年3月中国手游发行商收入（亿美元）及全球TOP100发行商收入 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 中国手游发行商收入榜单前�稳定由头部厂商占据。从厂商排名变化来看，3月中国手游发行商收入榜前�名由腾讯、网易、米哈游、FirstFun和点点互动包揽，腾讯持续维持在榜单榜首。 图表9:2024年3月中国手游发行商收入TOP20（全球AppStore+GooglePlay） 资料来源：SensorTower、万联证券研究所 3榜单：游戏收入榜呈头部垄断，腾讯系游戏表现优异 数据提取：中国区游戏数据收集以中国区iOSiPhone端流水收入作为排名标准，进行比较分析。 游戏收入榜腾讯、网易垄断头部，腾讯系前十榜单占据5席。根据七麦数据显示，2024年3月中国区AppStoreiPhone端游戏收入榜单腾讯、网易霸榜前三，腰部尾部竞争激烈。收入榜单头部前三名依次是腾讯《�者荣耀》、腾讯《和平精英》和网易《逆水寒》，腾讯系游戏3月份前十席位占据5席。《�者荣耀》和《和平精英》两款大体量游戏基于多年平稳运营和更新玩法活动，表现维稳；《逆水寒》在3月通过多个活动、玩法等的迭代，重磅更新了首个宇宙开放世界地图、全新幻境副本，深度联动爆火电视剧《莲花楼》吸引剧粉等，效果显著，游戏收入环比增长20.86%。《梦幻西游》3月份是手游九周年所处月份，推出多项限定活动以及联动，提供了海量的福利，激发老玩家消费热情，使得3月游戏收入环比大幅增长87.49%。 图表10:2024年3月中国区AppStoreiPhone端游戏收入环比对比 资料来源：七麦数据、万联证券研究所注：选取上次在榜游戏或厂商制图，下同 开发商收入榜腰部、尾部变动，游酷盛世排名大幅提升。根据七麦数据，2024年3月中国区AppStoreiPhone端开发商收入榜单有所变化，榜单头部由腾讯、网易、米哈游占据，腰部、尾部竞争激烈，上月未在榜单的游酷盛世旗下捕鱼类游戏《鱼乐达 人》通过增加新鱼玩法、新活动玩法，在3月中国区AppStoreiPhone端收入榜单上升7个名次至第十名。灵犀互娱受《三国志·战略版》持续发力加持，环比大幅度增长62.76%。 图表11