传媒行业周报：1月游戏市场收入环比增长23.62%，ChatGPT开发API接口

1月游戏市场收入环比增长23.62%，ChatGPT开发API接口 传媒行业周报（20230227-20230305） 核心结论 证券研究报告 行业周报|传媒 2023年03月05日 1月游戏市场收入环比增长23.62%。据伽马数据，23年1月，中国游戏市场实际销售收入240.52亿元，环比增长23.62%，同比下降16.89%，其中移动游戏收入环比增长26.88%，同比下降20.78%，客户端游戏收入环比增 长16.86%，同比增长2.31%。各大游戏于春节假期推出运营活动，用户付费意愿提升，使游戏市场环比修复。近期游戏市场产品发行节奏加快，头部腰部厂商主力产品密集宣布上线时间，目前腾讯《黎明觉醒：生机》及网易 《大话西游：归来》已上线，此外腾讯《合金弹头：觉醒》及网易《逆水寒手游分别宣布定档4月28日和6月30日；另外心动公司自研产品《火炬之 光：无限》、哔哩哔哩自研产品《斯露德》也宣布于23年二季度上线。我们认为目前版号发放节奏趋于稳定，数量有超预期的可能性，行业供给持续回暖，有望推动行业收入恢复增长，建议关注腾讯控股（0700.HK）、网易 （9999.HK）、完美世界（002624.SZ）、三七互娱（002555.SZ）、吉比特 （603444.SH）、心动公司（2400.HK）和哔哩哔哩-SW（9626.HK）等。 ChatGPT开放API接口。3月2日，OpenAI宣布将为其开发的ChatGPT和WhisperAI模型提供开发者API，开发者可以将它们集成到他们的应用程序中扩展其功能，并根据使用情况收取持续费用，定价为每1,000个代 币（约750个单词）0.002美元。目前已有多个行业的头部公司成为ChatGPTAPI的早期用户，海外知名社交平台Snapchat在本周推出了名为“MyAI”的可定制化聊天机器人,供付费订阅用户使用，可口可乐与咨询公司贝恩也将合作探索基于OpenAI旗下模型的营销创新；与此同时，大量开发者及用户也分享了接入ChatGPT后的创新尝试，应用领域包括自动回复机器人、智能语音识别助手、文档幻灯片制作以及3D内容生成等。ChatGPT开放API接口后，开发人员使用AI技术的成本降低，应用程序智能化水平有望得到明显提升。OpenAI的API也为人工智能应用程序的开发提供了新的范式。建议关注即将推出类ChatGPT产品文心一言，有望孵化新的AI变现模式的百度集团-SW（9888.HK），以及具备内容或场景基础，接入AI大模型后有望迅速提升应用智能化水平的视觉中国（000681.SZ）、蓝色光标 （300058.SZ）和阅文集团（0772.HK）等。一周行业表现： 上证综指上涨1.87%，深证综指上涨0.54%，传媒（申万）收于620.29点 上涨4.43%，跑赢上证综指2.56个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨2.59%，动漫指数上涨7.01%，游戏指数上涨4.92%，出版指数上涨3.70%广播电视指数上涨4.00%，广告营销指数上涨4.80%。 风险提示：政策监管风险，广告主投放不及预期，游戏流水不及预期 分析师 李艳丽S0800518050001 021-38584239 liyanli@research.xbmail.com.cn 相关研究 传媒：腾讯《黎明觉醒：生机》上线，百度 4Q22利润超预期—传媒行业周报 （20230220-20230226）2023-02-27 传媒：文心一言广交“生态朋友圈”，2023中国互联网发展座谈会召开—传媒行业周报 （20230213-20230219）2023-02-20 传媒：百度类ChatGPT产品即将上线，2月 87款游戏版号获批—传媒行业周报 （20230206-20230212）2023-02-13 索引 内容目录 子行业观点更新3 投资机会监控4 行业及个股表现4 一周个股异动5 一周公告及新闻6 行业新闻及公司公告6 一周行业数据8 电影8 电视剧9 综艺10 游戏10 出版11 图表目录 图1：传媒子行业指数表现5 图2：周累积票房同比情况8 图3：2023/2/20-2023/2/26电视剧直播关注度与市场份额排名9 图4：已覆盖公司估值13 表1：2023/2/27-2023/3/3单周指数及个股前五涨跌幅情况4 表2：2023/2/27-2023/3/3周均换手率前五情况5 表3：2023/2/27-2023/3/3周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况5 表4：2023/2/20-2023/2/26单周票房TOP108 表5：2023/2/20-2023/2/26单周电视剧全网播映指数前十排名9 表6：2023/2/20-2023/2/26单周综艺节目网络播映指数前十排名10 表7：截至2023/2/26iOS畅销榜游戏Top1010 表8：2023/2/20-2023/2/26京东图书畅销榜TOP20榜单11 表9：2023/2/20-2023/2/26京东图书新书榜TOP20榜单12 子行业观点更新 长视频： 芒果超媒（300413.SZ）：1）《大侦探8》正片1月26日上线，前5期平均播放量1.4亿次，最新一期上/中/下于3月2日-3日上线，播放量为1.2/1.1/0.9亿次；2）《妻子的浪漫旅行6》全季平均播放量1.9亿次，最新一期2月13日上线，播放量1.4亿次；3）迷综 赛道新综艺《女子推理社》计划3月中旬开启录制。。 头部综艺保持较高热度与口碑，23年广告招商将随经济修复，全民选秀节目《全民歌手2023》将带来增量。行业竞争格局显著改善，视频平台ROI不断回升，有利于芒果拓展剧集业务，2023年芒果剧集片单丰富，预计将推动付费用户增长，继续推荐。 中视频： 哔哩哔哩（9626.HK）4Q22业绩点评：用户粘性显著提升，毛利率持续改善。哔哩哔哩 4Q22净收入为61.42亿元，同比增加6%，经调整净亏损13.12亿元，去年同期净亏损 16.52亿元，略高于市场一致预期。4Q22哔哩哔哩DAU/MAU同比提升1.9pct至28.5%，单DAU日均使用时长同比增长17.1%达到96分钟，用户总使用时长同比增长51%，用户活跃度得到快速提升。4Q22公司移动游戏业务收入同比减少12%，主要由于公司4Q22上线手游数量较少；23年上半年公司预计在国内上线2款游戏，在海外上线6款游戏，随着版号发放常态化，公司游戏业务将处于更稳定的发展环境，收入有望恢复稳健增长。 公司为用户提供包括独家版权视频、直播、漫画、有声剧在内的全方位增值服务,付费用户规模稳步增长，4Q22平台月均付费用户为0.28亿，同比增长15%，其中直播月付费用户同比增长超过40%。费用方面，4Q22公司毛利率同比提升1.2pct至20.6%，销售费用12.66亿元，同比下降28%，对应销售费用率减少9.5pct至20%。未来公司更加注重收入增长质量减少亏损，聚焦于高毛利业务，预计毛利率将有持续改善空间。预计2023/2024/2025年营收253/308/367亿元，同比+16%/+22%/+19%；经调整净利润 -33/-9/14亿元，推荐关注。 游戏： 心动公司（2400.HK）游戏动态点评：《火炬之光：无限》计划于5月上线，自研游戏持续兑现。2月24日，公司官方TapTap公众号宣布自研手游《火炬之光：无限》计划于5月大陆地区开启公测。《火炬之光：无限》是由完美世界和RunicGames正版“火炬之光” （首作2009年上线，销量超百万）IP授权，心动自研的ARPG手游，使用UE4引擎开发，22年10月在海外地区开启公测。据data.ai统计，受益于赛季切换，23年1月《火炬之光：无限》当月出海收入环比增长达251%，目前流水仍处爬坡期，有望随着内容更新与优化而提升。公司储备产品《铃兰之剑》、《心动小镇》等均规划年内陆续测试。我们认为目前版号发放节奏稳定，数量有超预期的可能性，行业供给持续回暖，进而助力TapTap内容丰富度提升，推动MAU进一步增长。TapTap是具备稀缺价值的垂直渠道，目前仍处拉动用户增长和留存阶段；自研游戏商业化后将逐步贡献收入，我们预计公司2022/23/24年归母净利-4.48/-0.30/+3.43亿元，建议关注。 投资机会监控 行业及个股表现 上证综指上涨1.87%，深证综指上涨0.54%，传媒（申万）收于620.29点，上涨4.43%，跑赢上证综指2.56个百分点。从行业内部来看，影视指数上涨2.59%，动漫指数上涨7.01%，游戏指数上涨4.92%，出版指数上涨3.70%，广播电视指数上涨4.00%，广告营销指数上涨4.80%。 从个股方面来看，涨幅前三为金科文化（+22.65%）、昆仑万维（+14.44%）、拓维信息 （+12.82%）；跌幅前三为冰川网络（-3.94%）、天润数娱（-3.92%）、王子新材（-3.64%）。 表1：2023/2/27-2023/3/3单周指数及个股前五涨跌幅情况 大盘表现 代码 名称 周涨幅（%） 年初至今涨幅（%） 上证综指 000001.SH 1.87 7.74 深证综指 399106.SZ 0.54 8.93 传媒（申万） 801760.SWI 4.43 14.91 个股涨幅前五(周涨幅)1 300459.SZ 金科文化 22.65 94.29 2 300418.SZ 昆仑万维 14.44 74.39 3 002261.SZ 拓维信息 12.82 77.83 4 600136.SH 当代明诚 11.55 88.83 5 601858.SH 中国科传 10.38 40.61 个股跌幅前五（周跌幅）1 300533.SZ 冰川网络 -3.94 38.77 2 002113.SZ 天润数娱 -3.92 11.36 3 002735.SZ 王子新材 -3.64 16.44 4 300518.SZ 盛讯达 -3.32 -0.76 5 300051.SZ 三五互联 -3.14 35.60 资料来源：Choice，西部证券研发中心 自2023年初至上周结束，影视行业指数下滑2.00%，动漫行业指数上涨11.29%，游戏行业指数上涨31.61%，出版行业指数上涨10.83%，广播电视行业指数上涨11.77%，广告营销行业指数上涨12.05%，同期沪深300上涨6.69%。 图1：传媒子行业指数表现 年初至今涨跌幅 31.61% 11.29% 10.83% 11.77% 12.05% 6.69% 沪深300 影视 动漫 游戏 出版 广播电视广告营销 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -2.00% 资料来源：Choice，西部证券研发中心 一周个股异动 本周个股周均换手率前五分别为拓维信息（30.38%）、金科文化（21.19%）、天神娱乐 （17.82%）、昆仑万维（11.21%）、奥飞娱乐（9.33%）。 表2：2023/2/27-2023/3/3周均换手率前五情况 排名 代码 名称 周均换手率（%） 1 002261.SZ 拓维信息 30.38 2 300459.SZ 金科文化 21.19 3 002354.SZ 天神娱乐 17.82 4 300418.SZ 昆仑万维 11.21 5 002292.SZ 奥飞娱乐 9.33 资料来源：Choice，西部证券研发中心 本周日均换手率较过去半年日均换手率变动幅度最大的前五个股分别为拓维信息 （24.04%）、金科文化（16.86%）、天神娱乐（10.80%）、昆仑万维（8.07%）、凯撒文化 （5.44%）。 表3：2023/2/27-2023/3/3周均换手率较过去半年日均变动幅度最大前五情况 排名 代码 名称 本周日均换手率（% 过去半年日均换手率（% 变动幅度 1 002261.SZ 拓维信息 30.38 6.35 24