核心观点
豆类油脂转为震荡。豆一期价震荡偏强，承压于5日均线，资盘面小幅增仓；豆二期价震荡偏弱，下探60日均线支撑，资金变化不大；豆粕期价窄幅震荡，承压于5日和10日均线压力，盘面减仓2.3万手；菜粕期价震荡偏弱，跌破30日均线支撑，盘面减仓4.7万手。油脂期价整体震荡偏弱，豆油期价跌幅超1%，跌破10日、20日和30日均线支撑，伴随减仓2.9万手；棕榈油期价跌幅超1%，承压于5日和20日均线压力，减仓3.5万手；菜籽油期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，盘面减仓1.5万手。
供应预期影响
外盘美豆期价在3月底种植面积报告之前交投谨慎，短期反弹空间受限，下方暂获1000美分关口支撑。国内豆类市场多空因素交织：3月份大豆到港量偏低，部分油厂断豆停机，对近月盘面构成支撑；中储粮释放拍卖进口大豆消息，缓解国内供应紧张；远期采购缺口存在，巴西大豆装运加快，预期博弈持续。随着进口大豆到港量增加，豆粕基差高位持续回落，下游采购谨慎。豆类市场在多空交织下，整体上行驱动减弱，或转为宽幅震荡运行。
油脂市场
油脂板块盘整格局未突破，短期存动荡风险。市场情绪回落，上行动能减弱，三大油脂品种转为震荡，短期资金关注度下降，暂时难以走势突破。关注原料端对油脂市场的影响。
产业动态
- 美国生物燃料行业：特朗普对绿色燃料补贴政策不明朗及潜在贸易战升级，导致美国和加拿大生物燃料行业减产，行业繁荣期或逆转。
- 中美贸易摩擦：USTR针对中国在海运、物流和造船领域的301调查及提案，可能重创美国海事与农业产业。
- 加拿大农作物供需：2025/26年度8种主要大田作物供需总体稳定，产量略降，出口和国内用量预计保持相似趋势，期末库存预计增加。
- 巴西大豆收获：2024/25年度巴西大豆收获进度为74.84%，高于一周前，中部地区收获进入最后阶段，但晚季大豆单产潜力降低。
- 欧盟油籽进口：2024/25年度欧盟大豆进口量增长7%，油菜籽进口量增长15%，但植物油进口量落后于去年同期。
- 阿根廷大豆产量：BAGE将2024/25年度阿根廷大豆产量预期调低至4860万吨，主要受高温和缺水影响，但部分地区降雨对作物有利。
现货市场价格
- 大豆（大连）：进口二等 3550元/吨，持平。
- 豆粕（张家港）：≥43% 3180元/吨，下跌40元/吨。
- 豆油（张家港）：四级 8370元/吨，下跌100元/吨。
- 棕油（广东）：24度 9630元/吨，下跌60元/吨。
- 菜油（张家港）：进口四级 9100元/吨，下跌100元/吨。
研究结论
豆类油脂市场整体转为震荡，多空因素交织，上行驱动减弱。油脂板块短期震荡偏弱，需关注原料端影响。建议关注美豆种植面积报告、国内大豆到港量及油厂压榨利润变化。
