玻璃：现货产销好转，盘面低位反弹 纯碱：库存持续去化，短期存在支撑

玻璃

• 供应端：本周浮法玻璃行业平均开工率下降至75.85%，但产能利用率上升至79.08%，日产量为15.85万吨，周产量111万吨，创两个半月高位，环比增加0.48%，但同比下降9.656%。下周预计产量下降。
• 需求端：部分企业产销尚可，华北地区中下游采购备货积极性提高，需求环比好转，但部分地区需求不及预期，业者对高价货源存抵触心理。下游加工厂订单不足，采购谨慎，但部分存拿货意愿。
• 库存：本周玻璃库存环比减少1.13%至6946万重箱，同比增幅缩减至9.19%，库存天数31.3天，较上期减少0.7天。
• 成本利润：石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为1180、1099、1541元/吨，环比变化分别为-3、+8、-5元/吨；平均成本1273元/吨，生产利润分别为-50.2、59.8、-188.7元/吨，环比变化分别为-25.7、+1.46、-25.7元/吨。
• 观点及策略：短期供需边际改善，现货带动盘面上涨的持续性可期待。中期供需矛盾未根本改善，企业出货降库情绪或反复。05合约站稳10日均线且站上1200，短期维持反弹思路，参考区间1170-1270。关注下游需求恢复及地产复工后的订单情况。

纯碱

• 供应端：纯碱市场装置变化不大，个别装置检修，供应略有缩减。综合产能利用率77.85%，环比下跌3.25%。周产量65.23万吨，环比减少2.72万吨，跌幅4%。
• 需求端：下游企业采购情绪谨慎，终端按需采购。本周纯碱企业出货量72.69万吨，环比增加0.60%，出货率为106.98%，环比+3.44个百分点。
• 库存：本周碱厂总库存168.78万吨，环比周降4.74万吨，降幅2.73%。轻质纯碱84.72万吨，环比减少0.33万吨；重质纯碱84.06万吨，环比减少3.69万吨。
• 成本利润：氨碱成本为1552元/吨，环比-19元/吨；联碱成本为1785元/吨（测算为1339-1428元/吨），环比-29元/吨。联碱法利润259.1元/吨，环比减少1.0元/吨；氨碱法纯碱理论利润-52.3元/吨，环比下滑0.91元/吨。
• 观点及策略：短期供减需增，碱厂库存去化，支撑市场心态。中期供应端有望增加，上涨缺乏足够驱动。05合约10日均线作为短期多空分水岭，站稳短期反弹思路，参考区间1400-1500。关注装置检修动态和下游采购情况。