纯碱：盘面反弹后趋弱，过剩问题依然存在 玻璃：现货成交转好，关注持续性

一、纯碱行情回顾与基本面分析

1. 纯碱现货价格趋弱：截至9月18日，华东、华北、西北地区轻重碱价格均环比持平。
2. 基差窄幅震荡：现货盘面窄幅波动，基差震荡走平。
3. 生产利润下跌：联碱法纯碱理论利润为-70.50元/吨，环比下跌16元/吨；氨碱法纯碱理论利润为-36.75元/吨，环比下跌0.45元/吨。
4. 产量回落：本周国内纯碱产量74.57万吨，环比下跌1.54万吨，跌幅2.02%。
5. 出口维持高位：2025年7月出口量16.13万吨，1-7月累计出口115.40万吨，同比增加128.36%。
6. 库存去化：厂家库存175.56万吨，环比减少4.19万吨；贸易库存大幅走高，碱厂代发天数13天+。
7. 产销率走强：纯碱产销率环比走强。

二、光伏玻璃基本面分析

1. 供给走平：截至本周四，全国光伏玻璃在产生产线408条，日熔量89290吨/日，环比持平。
2. 价格与利润低迷：2.0mm和3.2mm镀膜面板主流订单价格分别为13元/平方米和20元/平方米，环比持平；厂家利润仍处低迷区间。
3. 库存去化显著：样本库存天数约15.03天，环比下降6.83%。

三、玻璃行情回顾与基本面分析

1. 行情回顾：本周初受宏观提振盘面反弹，现货成交较好。
2. 区域价差：玻璃区域价差分析（数据来源：wind卓创隆众）。
3. 生产利润：浮法玻璃周均利润-164.84元/吨（天然气燃料），94.03元/吨（煤制气），41.37元/吨（石油焦燃料）。
4. 地产数据：地产开工数据表现磨底，2025年竣工增速预计在-15~-25%之间。
5. 供应波动：全国浮法玻璃日产量16.02万吨，本周产量112.12万吨，环比持平，同比-4.04%。
6. 库存去化：厂库小幅去库，样本总库存6090.8万重箱，环比-1.1%。
7. 沙河与贸易库存：沙河厂家库存走高，贸易库存高位震荡。
8. 深加工订单：订单天数均值10.5天，环比+1.0%，同比+2.9%；LOW-E玻璃开工率为76.8%，环比-1%。