纯碱玻璃投资策略周报：纯碱厂家转为去库 玻璃产销好转持续

纯碱玻璃投资策略周报2023年11月17日 联系人：王庆文（F0284612,Z0010549）wqw@zcfutures.com联系人：曹值硕（F03117686）czs@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼(200120) 1、乘用车：11月1-12日，乘用车市场零售53.8万辆，同比去年同期增长18%，较上月同期下降15%，今年以来累计零售1,780.5万辆，同比增长4%;全国乘用车厂商批发58.0万辆，同比去年同期增长19%，较上月同期增长7%，今年以来累计批发2,085.1万辆，同比增长7%。新能源：11月1-12日，新能源车市场零售22.2万辆，同比去年同期增长20%，较上月同期下降2%，今年以来累计零售617.5万辆，同比增长34%；全国乘用车厂商新能源批发24.0万辆，同比去年同期增长31%，较上月同期增长7%，今年以来累计批发704.0万辆，同比增长35%。 2、1-10月份，全国房地产开发投资95922亿元，同比下降9.3%（按可比口径计算，详见附注6）；其中，住宅投资72799亿元，下降8.8%。1-10月份，房地产开发企业房屋施工面积822895万平方米，同比下降7.3%。其中，住宅施工面积579361万平方米，下降7.7%。房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%。其中，住宅新开工面积57659万平方米，下降23.6%。房屋竣工面积55151万平方米，增长19.0%。其中，住宅竣工面积40079万平方米，增长19.3%。 3、11月15日，央行开展4950亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。同时开展14500亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率为2.5%，与此前一致。当日4740亿元逆回购和8500亿元MLF到期。 基本面总结 现货上涨，基差扩大 截至11月17日，沙河重碱2350元/吨，环比上周末+150。01基差290点，05基差571点。环比上周扩大。月差方面，1-5月差281点，5-9月差-1点，月差变化不大。纯碱宽松格局持续，纯碱厂家挺价，现货价格上涨，期货震荡，基差扩大。 两家企业短停，青海供给端扰动持续 上周两家企业短停，青海地区安全检查，多家企业停车，开车时间不确定安徽德邦仍在停车中。 氨碱法开工继续下滑，产量小幅下降 上周纯碱总开工率84.68%（-0.66%），氨碱法开工率77.14%（-3.13%)，联产法开工率87.25%(+0.9%）纯碱周度产量65.92（-0.51)万吨,其中轻碱产量29.28(-0.35）万吨，重碱产量36.64（-0.17）万吨。上周整体开工率小幅降低，青海地区供给端扰动仍未结束，氨碱法开工率继续下降，产量小幅下滑。 成本维稳，纯碱利润小幅扩大 截至11月18日，山东氨碱法利润798元/吨，青海氨碱法利润995元/吨，华东联碱法利润699元/吨。成本端来看，动力煤价格继续下调，氯化铵、原盐价格维稳。纯碱现货价格上涨，纯碱利润小幅走阔。 纯碱价格高位，进口利润丰厚 9月份纯碱进口15.97万吨，环比8月+15.97万吨；纯碱出口5.61万吨，环比8月5.2万吨。目前纯碱价格仍处高位，进口利润较高，高进口维持，后续随着纯碱价格下跌，进口同步回落，出口相应增加。 厂家出货情况较好，库存去幅较大 截至11月18日，纯碱厂家库存44.3（-9.9）万吨，轻碱库存30.88万吨（-6.26）万吨，重碱库存13.42（-2.84）万吨。纯碱价格上调，引发下游采购意愿回升，纯碱整体出货情况较好，叠加周产量继续下滑，厂家去库幅度较大。 轻重碱需求回升 截至11月18日，重碱需求方面：浮法玻璃日熔175410吨/日，光伏玻璃日熔量88860吨/日，环比上周+1200吨/天。轻碱需求方面：碳酸锂开工率61.63%（-2.9%），小苏打开工率86.57%（+3.37%），浙江印染开工率69.51%（0%），轻碱需求回升幅度较大，重碱需求仍有上升预期，整体需求较好。 厂家报价下调，基差变化不大 截至11月17日，沙河5mm白玻大板1857（-55）元/吨，湖北地区5mm白玻大板1830（-30）元/吨。01基差26点，05基差105点。1-5月差79点，5-9月差55点。沙河地区报价下调，期货下跌回调，整体基差小幅收缩。月差变化不大 复产速度放缓，日熔量小幅上升 产线地区日熔量（吨/日）上周有一条产线点火，玻璃日熔量在175410吨/天，玻璃产能利用率84.28%（+0.29%）。玻璃仍有部分潜在复产产线，涉及日熔10000吨/日，目前玻璃利润较好，厂家复产心态较好，后续日熔有上升预期。 9月净出口环比小幅增加 浮法玻璃9月进口量1.44万吨，环比8月-0.24万吨出口量4.71万吨，环比8月+1万吨。 纯碱价格上调，玻璃利润收缩 截至11月17日，天然气制法利润205（-86）元/吨，石油焦制法利润489（-69）元/吨，煤制气利323（-76）元/吨，玻璃价格小幅下滑，沙河重碱2350（+150）元/吨，动力煤价格小幅下滑，后续冬季即将来临，动力煤价格有上升预期，玻璃利润压缩。 产销平衡，厂库变动不大 截至11月17日，玻璃十三省厂家库存3927万重量箱，环比上周-86万重量箱。河北厂家库存337万重量箱，环比上周-9万重量箱。湖北厂家库存375万重量箱，环比上周-20万重量箱。厂家库存天数19.11天，环比上周-0.39天。厂家降价，贸易商经销商有部分利润空间，采购意愿加大，产销维持平衡以上。 深加工数据略显好转 11月初钢化炉利用率60.7%，环比10月中旬+1.04%。11月17日当周LOW-E玻璃产能利用率70.83%，环比上周无变化，玻璃深加工数据稍有好转，年底前地产或有赶工，目前玻璃加工厂订单数量未有明显起色，玻璃旺季可能推迟到来。 10月竣工数据同比增长，乘用车产量继续回升 10月竣工面积同比+13%，乘用车产量277.9万辆，环比增加9.7%，地产当下仍处于竣工周期中，保交楼进度持续较好，竣工面积同比实现持续增长，为玻璃提供刚需支撑。乘用车方面10月数据表现较好，汽车行业促销持续增大，新能源汽车增长驱动环比增强，消费带动产量增长。后续补贴力度仍较强，乘用车产销环比有望继续走强。 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼总机：021-68866666传真：021-68865555全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室电话：0531-83196200 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 浙江分公司杭州市体育场路458号中财金融广角二楼电话：0571-56080568 江苏分公司南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室电话：025-58836800中原分公司河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室电话：0371-60979630 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563 无锡营业部江苏省无锡市嘉业财富中心3-1105室电话：0510-81665833 扬州营业部地址：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场电话：0514-87866997 郑州营业部河南省郑州市金水区未来大道69号未来大厦601、602室电话：0371-65611075山西分公司 西安营业部西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307电话：029-87938499 成都分公司四川省成都市锦江区东华正街40号8楼C室电话：028-62132733 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10层1003室电话：0351-7091383长沙营业部 上海陆家嘴环路营业部中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室电话：021-68866819上海襄阳南路营业部上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室电话：021-68866659北京海淀营业部北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室电话：010-63942832深圳营业部深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209电话：0755-82881599 杭州营业部杭州市体育场路458号2楼206、208室电话：0571-56080563南通营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室电话：0731-82787001南昌营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室电话：0513-81183555宁波营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室电话：0791-88457727合肥营业部 安徽省合肥市庐阳区长江中路538号1幢601室电话：0551-62836053 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1电话：0574-63032202宁波分公司 浙江省宁波市鄞州区银晨商务中心1幢1号13-3电话：0574-87377105 唐山营业部唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室电话：0315-2210860 厦门营业部福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦）7楼F单元电话：0592-5630235 天津营业部天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼电话：022-58228156 日照营业部山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼电话：0633-2297817 赤峰营业部内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010电话：0476-5951139 重庆营业部重庆市江北区聚贤街25号3幢名义层15层1501室电话：023-67634197 常州营业部常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室电话：0519-85515185 武汉营业部武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层电话：027-85666911 沈阳营业部沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室电话：024-31872007 特别声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。