甲醇周报：装置检修规模同期偏低，供应端压力依旧较大 C/MTO开工负荷持续回升，震荡偏强关注高空机会

甲醇周报： 装置检修规模同期偏低，供应端压力依旧较大CMTO开工负荷持续回升，震荡偏强关注高空机会 能源化工团队郭建锋F03126846 何慧 Z0011420 郭艳鹏Z0021323 李倩 F03134406 时间：20250321 甲醇装置春季检修，MTO开工负荷持续回升，震荡偏强 甲醇春季检修规模低于同期，供应端压力依旧较大。近期，国内甲醇综合利润持续有所回落（煤制甲醇利润下滑），煤制气制甲醇装置开工负荷略显分化；海外方面，伊朗天然气制甲醇装置有望低位回升，马石油Petronas纳闽2恢复正常，上周国际甲醇（除中国）产量为8731（878）万吨，装置产能利用率为6117（615pct）。装置动态，国内方面， 近期，内蒙古荣信（90）、黑猫（30）、润中长武（60）甲醇装置检修；云南曲煤（20）、晋煤华昱（120）、内蒙古久泰（100）甲醇装置检修结束。海外方面，伊朗甲醇装置负荷近期有望低位回升，其中，KPC66万吨年、Bushehr165万吨 年甲醇装置目前正常运行；ZPC一套165万吨年甲醇装置近期已重启，另一套165万吨年甲醇装置维持停车状态；Marjan165万吨年甲醇装置重启中；Kaveh230万吨年、Kimiya165万吨年甲醇装置暖炉中。沙特SABIC共计480万吨年甲醇装置正常运行。阿曼OMCSohar110万吨年甲醇装置已重启（1月底停车检修，为期40天左右）；SMC130万吨年甲醇装置维持稳定运行。马石油Petronas纳闽166万吨年甲醇装置以及2170万吨年甲醇装置均满负荷运行；3Sarawak175万吨年装置延续停车中（有望近日重启）。文莱BMC85万吨年甲醇装置运行正常。北美Natgasoline175、koch170万吨年甲醇装置维持正常运行。美国梅赛尼斯Geismar3180万吨年装置于2月底计划外停车，预计5月初重启。 需求端持续好转。近期，华东MTO装置整体开工负荷持续回升中。其中，浙江兴兴69万吨年MTO装置、宁波富德60万吨年MTO装置开工不满；常州富德30万吨年MTO装置维持停车；南京诚志1期295万吨年、2期60万吨年MTO装置低负荷运 行。利润方面，甲醇制烯烃PP3MA盘面利润408（15）元吨；华东MTO装置持续亏损，生产毛利14652（1283）元吨。开工方面，国内MTO装置开工率893（05pct）；华东地区MTO开工率持续回升至824（02pct），高于去年同期且处近五年同期偏高位置。MTO周度产量366（02）万吨。与此同时，甲醇传统下游加权利润969（78）元吨，周度加权开工率586（09pct）（其中，醋酸开工负荷环比大幅上行）。此外，企业签单量67（03）万吨。 社会库存持续下降。最新数据显示，甲醇社会周度库存下降至11454（1483）万吨。其中，港口库存8001（1110）万吨，厂库3454（373）万吨。仓单方面，最新仓单数量持续高位回落至8311（549）张，同期偏高。 成本端支撑弱稳。煤炭供应充足，462家样本矿山日均产量5785（10）万吨；同时，1月煤炭进口同比增长242；此外，全国电厂煤炭日耗季节性高位回落，非电需求略显企稳（水泥熟料、高炉开工负荷止跌回升），但电厂存煤、港口库存依旧偏高。动力煤坑口价及港口平仓价弱稳。 预计下周，国内煤制甲醇装置进入春季检修阶段，但检修量低于历史同期，同时，伊朗甲醇装置开工负荷有望低位回升，供应端压力依旧较大；需求方面持续改善，MTO装置开工负荷持续回升；传统需求逐步走出季节性淡季，加权开工负荷相对较好。预计下周，甲醇主力或将延续震荡偏强走势。关注海外（伊朗）装置开工情况及煤头甲醇装置春季检修节奏。 MA【2500，2600】。 甲醇现货震荡偏强，周度基差走强 来源同花顺中辉期货有限公司 截至3月21日，华东地区甲醇现货2695（3）元吨；甲醇主力05合约日内收盘2554（5）元吨。甲醇华东基差116（8）元吨，港口基差139（5）元吨。中国东南亚甲醇转口利润62（1）美元吨，同期偏高。 甲醇59价差131元吨，周环比略有走强 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇：海内外价差 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 供应端：甲醇周度产量环比略有下降，但供应端压力依旧较大 来源中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 甲醇装置检修日度损失量227（003）万吨，略高于去年同期，周度损失量环比上升，月度损失量处历史同期低位；周度产能负荷832（07pct），持续高位回落；周度产量1854（15）万吨，产量季节性高位回落。按照历年甲醇装置检修规模来看，呈逐年下降趋势，叠加2025年甲醇利润维持相对高位，装置检 供应端：甲醇周度产量减少的部分，主要来自气煤头甲醇工艺 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 分工艺而言，煤头甲醇周度产量15079万吨（环比减少161万吨），气头甲醇周度产量3362万吨（环比增加004万吨）。 供应端：甲醇综合利润回落，装置开工率周环比略有下降 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇加权利润2512（233）元吨，其中煤制甲醇利润有所下滑。开工负荷方面，周度产能负荷832（07pct），持续高位回落，其中煤制甲醇开工率914（12pct），天然气制甲醇开工率688 （22pct），焦炉气制甲醇开工率673（16pct）。 供应端：受装置检修影响，煤制甲醇开工率有所下滑 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 分工艺而言，煤制甲醇（含煤单醇、煤联醇）加权开工率914（12pct）；气制（天然气焦炉气制）甲醇加权开工率680（01pct）。 供给端：甲醇周度加权利润略有下降 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇加权利润2512（233）元吨。其中，煤制甲醇利润2614元吨（320元吨），按现金流成本折算利润为6614元吨；天然气制甲醇利润1040元吨（40元吨），焦炉气制甲醇利润457元吨（44元 甲醇进口：甲醇进口利润持续低位回升，后期到港量有望上行 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 进口方面，最新甲醇进口利润489（236）元吨，本周甲醇到港量153（40）万吨，低于去年同期且处近五年相对低位，2月甲醇到港量702（346）万吨，同比减少282万吨，后期到港量有望回升。 需求端（新兴）：华东MTO利润延续亏损 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 MTO利润方面，甲醇制烯烃PP3MA盘面利润408（15）元吨；华东MTO装置持续亏损，生产毛利14652 （1283）元吨。 需求端（新兴）：华东MTO开工负荷持续回升 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 本周国内MTO装置开工率893（05pct）；华东地区MTO开工率持续回升至824（02pct），高于去年同期且处近五年同期偏高位置。MTO周度产量366（02）万吨。 需求端（传统）：传统下游加权利润969（78）元吨 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 需求端（传统需求）：逐步走出季节性淡季 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇传统下游加权利润969（78）元吨，周度加权开工率586（09pct）（其中，醋酸开工负荷环比大幅上行）。 库存端去库：甲醇社会库存、港口库存周环比持续下降 来源中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 库存持续高位回落，甲醇社会周度库存下降至11454（1483）万吨。其中，港口库存8001（1110）万吨，厂库3454（373）万吨。 成本端：煤炭供需延续宽松，动力煤价格弱稳 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 国内煤炭供应充足，全国462家样本矿山日均产量5785（10）万吨；同时，1月煤炭进口同比增长242；此外，全国电厂煤炭日耗季节性高位回落，非电需求略显企稳（水泥熟料、高炉开工负荷止跌回升），但 成本端：电厂日耗季节性高位回落，存煤整体偏高 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 全国电厂煤炭日耗季节性回落，非电需求整体略显企稳，但电厂存煤、港口库存依旧偏高。 成本端：非电需求整体略显企稳 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 综合来看，非电需求方面，全国247家样本企业高炉开工率、水泥熟料、甲醇及煤制乙二醇开工负荷整体略显企稳（高炉、水泥熟料开工负荷大幅上行）。 成本端：甲醇加权生产成本略显企稳 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 截至3月21日，煤制甲醇（内蒙古）生产成本19663元吨（周环比上升239元吨）；天然气制甲醇（西南地区）生产成本2580元吨（周环比持平）；焦炉气制甲醇（河北）生产成本1960元吨（周环比持平）。 仓单：数量周环比略有下降 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 仓单方面，截至3月21日，最新仓单数量持续高位回落至8311（549）张，同期偏高。