供应端压力缓解，下游MTO止跌，成本端支撑偏弱，反弹偏空
供应端：
- 装置检修预期恢复，海外甲醇进口预期逐步兑现，供应端压力预期增加。
- 国内装置检修结束：云南解化（24）装置检修；神华巴彦淖尔（10）、榆林凯越（70）、内蒙古九鼎（10）、青海中浩（60）装置检修结束。
- 海外装置降负：伊朗Kimiya装置停车，预计下周重启；沙特SABIC一套装置长停；马石油2#装置停车检修50余天。
- 供应数据：甲醇周度产量196.1万吨（环比-3.0万吨），但仍处季节性高位；到港量30.1万吨（环比+6.8万吨），4月到港量89.48万吨，5月到港量有望兑现。
- 分工艺产量：煤制甲醇162.67万吨（环比-6.13万吨），气制甲醇35.53万吨（环比-0.61万吨）。
- 利润与开工率：甲醇加权利润208.4元/吨（环比-15.6元/吨），产能负荷87.0%（环比-1.4pct）；煤制甲醇开工率92.2%（环比-1.6pct），气制甲醇开工率72.6%（环比持平）。
需求端：
- MTO需求改善：华东MTO装置开工止跌回升，浙江兴兴装置满负荷运行，宁波富德、南京诚志装置负荷不满，江苏斯尔邦低负荷运行，天津渤化负荷7成。
- MTO利润改善：PP-3MA盘面利润282元/吨（环比+4元/吨），华东MTO装置亏损有所改善，生产毛利-1058.6元/吨（环比+285.1元/吨）。
- 传统下游：加权利润-78.0元/吨（环比+17.5元/吨），开工率57.3%（环比-0.1pct），醋酸开工率有所改善。
库存：
- 社会库存略有累库：甲醇社会库存82.44万吨（环比+0.47万吨），港口库存49.04万吨（环比+0.65万吨），厂库33.40万吨（环比-0.18万吨）。
成本端：
- 煤炭供需宽松：动力煤价格走弱，国内煤炭供应充足，电厂存煤、港口库存整体偏高。
- 电厂存煤：全国电厂煤炭日耗位于季节性高位，非电需求偏弱。
- 甲醇生产成本走弱：煤制甲醇（内蒙古）生产成本1818.5元/吨（环比-23.1元/吨），天然气制甲醇（西南地区）生产成本2582元/吨（环比-18.0元/吨），焦炉气制甲醇（河北）生产成本1960元/吨（环比持平）。
市场表现：
- 现货价格：华东地区甲醇现货2312元/吨（环比-17元/吨），主力09合约收盘2222元/吨（环比-19元/吨）。
- 基差：华东基差90元/吨（环比+2元/吨），港口基差68元/吨（环比+4元/吨）。
- 进口利润：甲醇进口毛利12.4元/吨（环比-41.7元/吨），5月到港量有望逐步兑现。
- 仓单：仓单数量5997张（环比-1360张）。
研究结论：
- 下周内地甲醇外采阶段性结束，内地企业库存触底累库，下游利润相对较差对高价甲醇有所抵制，供需回归偏宽松格局，且成本端依旧偏弱，反弹偏空。
- 关注价格【2200,2300】区间。
