甲醇周报：国内外装置负荷抬升，下游MTO提负空间有限 社会库存持续累库，关注反弹布空机会

核心观点与关键数据

• 供应端：国内外甲醇装置负荷抬升，供应端压力预期增加。国内煤制甲醇装置开工维持高负荷，海外甲醇装置有所提负。最新国际甲醇（除中国）产量为97.54万吨，产能利用率为66.86%。伊朗、沙特、阿曼等装置运行正常，南美MHTL开工负荷不高，北美装置维持正常运行。
• 需求端：短期需求有所改善，华东MTO装置整体开工负荷持续回升。浙江兴兴DMTO满负荷运行，宁波富德、南京诚志等装置开工不满，江苏斯尔邦、天津渤化等装置运行稳定。MTO利润亏损有所扩大，华东MTO开工率大幅提升至87.5%。传统下游加权利润-6.8元/吨，开工率54.1%，醋酸开工率止跌。
• 库存：社会库存持续累库，甲醇社会库存95.17万吨，港口库存58.12万吨，厂库37.05万吨。仓单数量4600张，有效预报1100张。
• 成本端：煤炭供需延续宽松，动力煤价格弱稳。全国电厂煤炭日耗位于季节性高位，非电需求中性，电厂存煤、港口库存整体偏高。甲醇综合生产成本走弱。
• 价格与基差：华东地区甲醇现货2303元/吨，主力09合约收盘2264元/吨。甲醇华东基差39元/吨，港口基差48元/吨，MA9-1月差-63元/吨，中国-东南亚甲醇转口利润57美元/吨。

研究结论

预计下周供应端压力依旧较大，需求短期向好，但下游利润相对较差对高价甲醇有所抵制，基本面维持偏宽松格局，且成本支撑偏弱。短期宏观情绪改善，留意高空机会。MA关注【2180,2300】。