尿素周报：供应压力依旧较大，工农业需求预期向好，尿素库存高位回落，震荡偏强关注59正套

供应压力依旧较大，尿素去库震荡偏强

供应端：尿素日产维持在19.58万吨/天，下周装置重启较多，供应持续充足。尿素周度加权成本为1753.74元/吨，加权利润升至64.98元/吨，但仍在近五年同期低位；装置检修损失量为13.27万吨，开工率86.72%，日度产量135.92万吨，均处同期高位。

需求端：工农业需求预期向好，春季施肥需求有望改善。复合肥开工负荷连续三周回升至51.36%，库存大幅下降至79.41万吨；三聚氰胺开工率止跌企稳至61.35%。尿素出口政策依旧偏紧，12月出口为0万吨，全年累计出口同比-93.90%。

库存：尿素库存大幅下降，厂内库存142.25万吨，港口库存11.30万吨，仓单数量7900张，周环比下降888张。

成本端：电厂日耗季节性低位回升，但存煤及港口煤炭库存偏高，动力煤及无烟煤价格走弱。不同生产工艺成本环比持平，加权综合成本为1753.74元/吨。

市场表现：山东地区小颗粒尿素现货1750元/吨，主力合约收盘1799元/吨，UR5-9合约价差-53元/吨，山东基差-49元/吨，主力基差周环比走强。

研究结论：预计下周尿素盘面震荡偏强，建议关注5-9正套。UR关注区间为1750-1850元/吨。