甲醇周报：供应压力较大，下游开工负荷整体偏低 成本支撑弱化，预计延续震荡偏弱走势

甲醇周报： 供应压力较大，下游开工负荷整体偏低成本支撑弱化，预计延续震荡偏弱走势 能源化工团队郭建锋F03126846 何慧 Z0011420 郭艳鹏Z0021323 李倩 F03134406 时间：20250215 供应压力较大，需求端延续弱势，港口库存偏高 甲醇供应端压力较大。近期来看，国内甲醇综合利润有所回升。其中，煤制甲醇装置加权开工负荷处于历史高位；气制甲醇（天然气焦炉气）装置加权开工率略有下降；海外方面，上周国际甲醇（除中国）产量为7885（222）万吨，装置产能利用率为5822（164pct），后期伊朗天然气制甲醇装置大概离陆续重启，海外甲醇产 能有望上行。装置动态上，国内方面，下周暂无装置检修、重启；海外方面，伊朗甲醇装置开工率偏低，其中，Kaveh230、Sabalan165、Kimiya165、Marjan165、ZPC165165万吨年甲醇装置维持停车状态；KPC66万吨 年正常运行但负荷不满、Bushehr165万吨年甲醇装置目前正常运行。沙特SABIC共计480万吨年甲醇装置开工不满。阿曼SMC130、OMCSohar110万吨年甲醇装置维持稳定运行。此外，马石油纳闽166万吨年装置运行正常；2170万吨年甲醇装置运行正常；3Sarawak175万吨年装置延续停车中。文莱BMC85万吨年甲醇装置运行正常。北美Natgasoline175、koch170万吨年甲醇装置满负荷正常运行中。 需求端整体偏弱，近期，部分华东MTO装置停车检修，开工负荷延续下行。其中，浙江兴兴DMTO装置维持停车；常州富德30万吨年MTO装置维持停车；宁波富德60万吨年DMTO装置正式停车检修9天，计划22日重启。南京诚志 2期60万吨年MTO装置负荷不满。利润方面，甲醇制烯烃PP3MA盘面利润183（72）元吨；华东MTO装置亏损有所好转，生产毛利12485（44）元吨。开工方面，国内MTO装置开工率872（04pct）；华东地区MTO开工率692（09pct）。MTO周度产量357（01）万吨。与此同时，甲醇传统下游周度加权开工率523 （64pct），已连续三周回升（其中，甲醛利润有所改善，开工率大幅回升；醋酸开工率维持维持相对高位）。此外，企业签单量有所增加（88万吨，环比12）。 社会库存略有下降，甲醇社会周度库存下降至14715（575）万吨。其中，港口库存9695（143）万吨，厂库库存5020（718）万吨。 成本端支撑走弱。动力煤方面，国内煤炭供应充足，462家样本矿山日均产量5607万吨，环比755万吨；同时，去年全年煤炭进口创新高；此外，尽管全国电厂煤炭日耗处季节性低位回升、非电需求走强，但电厂存煤、港口 库存依旧偏高。动力煤坑口价及港口平仓价走弱。 仓单方面，最新仓单数量略降至12825（350）张，但相较同期依旧偏高。 预计下周，国内甲醇开工维持高位，伊朗甲醇装置开工短期内难有改观，但随着天气的回暖，天然气资源紧张局面的缓解，甲醇装置有望陆续开工、提负；需求方面，尽管传统需求逐步走出季节性淡季，加权开工负荷也有所 上行，但MTO开工提负有限，甲醇需求整体延续偏弱走势。预计下周，甲醇延续震荡偏弱走势。关注海外（伊朗） 本周甲醇现货市场走弱，周度基差走弱 来源同花顺中辉期货有限公司 截至2月14日，华东地区甲醇现货2586（14）元吨；甲醇主力05合约日内收盘2526（8）元吨。甲醇华东基差60（2）元吨，港口基差59（14）元吨。 甲醇59价差54元吨，周环比走弱 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇：海内外价差 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 供应端：甲醇周度产量环比略有下降，但供应端压力依旧较大 来源中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 甲醇装置检修日度损失量继续维持较低水平056万吨，并低于去年同期水平；周度开工率910 （01pct），维持高位；周度产量1976（04）万吨，产量处近五年季节性高位，供应端压力依旧较大。 供应端：甲醇周度产量减少的部分，主要来自气煤头甲醇工艺 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 分工艺而言，煤头甲醇周度产量16153万吨（环比减少035万吨），气头甲醇周度产量3515万吨（环比减少005万吨）。 供应端：甲醇综合利润有所上升，开工率周环比略有下滑 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 国内甲醇加权利润有所回升，其中，煤制甲醇装置加权开工负荷处于历史高位；气制甲醇（天然气焦炉气）装置加权开工率略有下降。具体为，煤制甲醇开工率987（03pct），天然气制甲醇开工率691 （08pct），焦炉气制甲醇开工率725（05pct）。 供应端：煤头气头甲醇开工率走势略显分化 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 分工艺而言，煤头甲醇（含煤单醇、煤联醇）加权开工率987（03pct）；气头（天然气焦炉气制）甲醇加权开工率711（001pct）。 供给端：甲醇周度加权利润略有回升 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇周度加权利润17元吨（66元吨）。其中，煤制甲醇利润361元吨（180元吨），按现金流成本折算利润为3639元吨；天然气制甲醇利润680元吨（380元吨），焦炉气制甲醇利润3510元吨 （553元吨）。10 甲醇进口：甲醇进口利润延续下滑，到港量同期偏低 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 进口方面，甲醇进口利润378（210）元吨，到港量151（10）万吨，低于去年同期；2024年112月甲醇累计进口约13494万吨，同比偏低。上周国际甲醇（除中国）产量为7885（222）万吨，装置产能利用率为5822（164pct），后期伊朗天然气制甲醇装置大概离陆续重启，海外甲醇产能有望 上行。11 需求端（新兴）：华东MTO利润亏损有所改善 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 新兴下游利润方面，甲醇制烯烃PP3MA盘面利润183（72）元吨；华东MTO装置亏损有所好转，生产毛利 12485（44）元吨。 需求端（新兴）：MTO开工负荷下滑 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 本周，国内MTO装置开工率872（04pct）；华东地区MTO开工率692（09pct）。MTO周度产量357 （01）万吨。西北、华东地区MTO地区产量亦同步下滑。 需求端（传统）：传统下游加权利润207元吨（61元吨） 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 需求端（传统）：逐步走出季节性淡季，加权负荷止跌回升 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 甲醇传统下游周度加权开工率523（64pct），已连续三周回升（其中，甲醛利润有所改善，开工率大幅回升；醋酸开工率维持维持相对高位）。 库存端：甲醇社库周环比略有下降，但港口库存延续累库 来源中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 库存高位略有下降，甲醇社会周度库存下降至14715（575）万吨。其中，港口库存9695（143）万吨，厂库库存5020（718）万吨。 成本端：煤炭供需宽松，动力煤价格走弱 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司来源中辉期货有限公司 国内煤炭供应充足，462家样本矿山日均产量5607万吨，环比755万吨；同时，去年全年煤炭进口创新高。动力煤坑口价及港口平仓价走弱。 成本端：电厂日耗止跌回升，但存煤整体偏高 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 尽管全国电厂煤炭日耗季节性低位回升，非电需求有所走强，但电厂存煤、港口库存依旧偏高。 成本端：节后开工复产，非电需求向好 来源同花顺中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 综合来看，非电需求方面，全国247家样本企业高炉开工率、水泥熟料、甲醇及煤制乙二醇开工负荷整体表现向好。 成本端：甲醇加权生产成本略有下降 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 来源中辉期货有限公司 截至2月14日，煤制甲醇（内蒙古）生产成本20726元吨（周环比下降245吨）；天然气制甲醇（西南地区）生产成本2580元吨（周环比持平）；焦炉气制甲醇（河北）生产成本1960元吨（周环比持平）。 仓单：数量周环比略有下降 来源同花顺中辉期货有限公司来源同花顺中辉期货有限公司 仓单方面，截至2月14日，仓单数量略降至12825（350）张，但相较同期依旧偏高。