股指期货周度报告：市场博弈加剧，指数有所调整

市场回顾及总结

本周市场整体回调，双创板领跌。上证综指表现相对较强，但各指数均出现下跌，其中科创50跌幅最大。从指数强弱分布看，上证综指>深证成指>创业板指>科创50，中证500>沪深300>上证50>中证1000。大-小盘风格分化加剧，上证50与中证1000的相关性降至0.77。

全球市场波动率

美股波动率冲高回落，VIX指数周跌幅11.44%，或确认短期底部。德国DAX指数高位震荡，法国CAC40、日经225指数持续偏弱。A股四大宽基指数波动率有所上升。

基差分析

IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为87.41、58.33、8.7与0.76点，基差年化收益率分别为-17.06%、-12.21%、-2.78%与-0.35%，三年期历史分位数分别为4%、5%、30%及42%。中小盘股指贴水幅度仍较大，期-现价差处于历史低位。

估值分析

上证50指数PE为10.7（近二年分位数71.6%），沪深300指数PE为12.5（近二年分位数65.6%），中证500指数PE为28.8（近二年分位数93.6%），中证1000指数PE为38.8（近二年分位数74.1%）。IF性价比较优，值得逢低配置。

市场流动性

央行本周资金净投放3,785亿元，场内流动性有所放松。SHIBOR利率多数上升，隔夜利率下降5.1基点，1周利率上升1.2基点。融资净买入额较上周上升至227.7亿元。

成交分析

现货市场成交量下滑至1.55万亿元，连续28个交易日高于万亿元。板块博弈加剧，关注中小盘科技概念的持续性及后续降准降息政策。

投资策略

单边策略：IC、IM多单止盈，IH、IF逢低做多；套利策略：暂无。

风险提示

地缘政治、美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。