螺纹钢周报：需求预期偏弱，钢价低位震荡

交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货螺纹钢周报 需求预期偏弱，钢价低位震荡 20250323 孙伟涛 076922110802 从业资格号：F0276620交易咨询号：Z0014688 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 1 周度观点及策略 2 期现市场 3 库存端 4 供给端 5 需求端 周度观点及策略 基本面观点 库存：五大品种去库加快，建材厂社双库均由下降，板材厂库环比略增。目前螺纹钢延续缓慢去库，热卷则厂库环比略增，社库小幅去库。 供应：高炉开工率继续回升，铁水产量快速上升，盈利水平仍好于同期促动钢厂生产积极性。五大材产量环比继续上升，热卷产量环比增幅较为明显，螺纹钢产量因电炉亏损而环比略减。 需求：五大材表需延续回升，螺纹钢表需继续回暖，热卷表需环比略减，旺季需求来临，终端消费仍有回升空间。 观点：近期钢厂盈利尚可，铁水产量持续回升，钢材供应延续增长，下游需求复苏节奏较为缓慢，库存下降速度弱于同期。短期成材需求复苏不及预期，以及原料端在宽松格局下弱势下跌，产业形成负反馈下行，不过随之钢价跌至谷电成本支撑，预计钢价持续下行动能减弱，后续天气好转仍有利于建筑需求释放，且高炉铁水趋增有利于原料企稳，钢价或呈现低位震荡运行。 策略：RB2505合约关注31003130区间支撑，短线存在超跌反弹修复，建议短线交易为主。 风险关注：宏观情绪变化、库存累库幅度 数据一览 类型 指标 供给 高炉开工率（） 247家钢厂 产能利用率（） 盈利率 （） 日均铁水产量（万吨） 87家独立电炉 开工率产能利用率 （）（） 211家钢厂废钢消耗量（万吨） 8196 887 5325 23626 7193549 24248 环比 138 213 0 567 20141 006 产量（万吨） 五大品种总量 螺纹钢 线材 热卷 冷轧中厚板 86542 22621 7839 32433 861315036 环比 1221 089 101 568 019622 需求（万吨） 贸易商日均成交（MA5） 沪市线螺采购量 螺纹钢表需 热卷表需 线材表需冷轧表需 中厚板表需 1062 16800 24299 33065 8858946 15535 环比 096 300 977 07 741113 546 库存（万吨） 五大材库存 螺纹钢 热卷 线材库存 冷轧中厚板 178809 837 4099 17463 160862057 环比 4153 1678 632 1011 333499 截至3月21日当周，资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产业链结构 产业链结构 期现市场 主力合约 图：螺纹钢主力合约图：热卷主力合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20250321，RB2505合约收盘3156元吨；HC2505合约收盘3351元吨。上海螺纹钢基差收64元吨；上海热卷基差收9元吨。 螺纹钢基差 图：杭州主力基差（元）图：广州主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津主力基差（元）图：成都主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热卷基差 图：上海热卷基差（元）图：广州主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：天津主力基差（元）图：西安主力基差（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约价差 图：螺纹钢0510价差图：热卷0510价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截止20250321，RB0510合约价差收盘86元吨；HC0510合约价差收盘37元吨。上海现货螺卷差140元吨，主力合约螺卷差195元吨。 品种价差 图：现货（元）图：01合约（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：05合约（元）图：10合约（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 螺纹钢库存 图：螺纹钢总库存（万吨）图：钢厂库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：社会库存（万吨）图：库存增量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 热轧库存 图：热轧库存（万吨）图：社会库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：钢厂库存（万吨）图：库存增量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 其他品种库存 图：线材库存（万吨）图：冷轧库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：中厚板库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：五大材库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 长流程钢厂 图：高炉开工率（）图：产能利用率（） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 短流程钢厂 图：独立电炉开工率图：电炉产能利用率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 铁水废钢 图：铁水产量（万吨）图：废钢消耗量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 利润 图：钢厂盈利率（）图：钢材利润（元） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 产量 图：螺纹钢产量（万吨）图：热卷产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEl、华联期货研究所 产量 图：线材产量（万吨）图：冷轧产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：中厚板产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：五大材产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 表观消费量 图：螺纹钢表观消费量（万吨）图：热卷表观消费量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 表观消费量 图：线材（万吨）图：冷轧（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：中厚板（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 图：五大材（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 成交采购 图：成交量（万吨）图：沪市线螺采购量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 水泥沥青 图：水泥出库量（万吨）图：混凝土产能利用率（） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明：本资讯产品报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品报告中的资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品报告内容不构成对相关期货品种的 最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。