螺纹钢期货周报：综述：需求不及预期，钢价偏弱震荡

安粮期货商品研究报告 螺纹钢期货周报（2025031720250323） 投资咨询业务资格 皖证监函【2017】203号投资咨询部黑色金属小组黑色分析师：曹帅 从业资格号：F03088816投资咨询号：Z0019565 初审 沈欣萌：从业资格号F3029146 投资咨询号Z0014147 复审 李雨馨：从业资格号F3023505 投资咨询号Z0013987 安粮期货投资咨询部 2025年03月17日 综述：需求不及预期，钢价偏弱震荡 钢材基本面开始边际好转，远强近弱，contango结构有所减弱，当前钢材估值中性偏低。从成本库存来看，政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比回升，原料价格本周震荡偏弱，钢材成本中枢动态下移。钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低。短期关注粗钢政策发酵，静待盘面企稳，保持逢低偏多思路，区间操作为主。 一、库存：钢厂社会库存双双同步去库，钢材总库存拐点将近 社会库存；截至03月17日，Mysteel调研35城市螺纹钢社会库存：628万吨，较上周增加28万吨，社会库存曲线开始走平，库存拐点或将来临，本周小幅去库但绝对水平同期偏低。 钢厂库存：截至03月17日，Mysteel调研的137家螺纹钢钢厂库存：22578万吨，较上周减少326 万吨，钢厂库存连续四周小幅去库，但绝对水平同期偏低。 结论：钢厂社会库存双双同步去库，钢材总库存拐点将近，绝对值总体偏低，整体库存压力较轻。 数据来源Mysteel；安粮期货投资咨询部 二、估值及供需驱动：成本支撑下移，钢价震荡偏弱 全国247家钢铁企业：高炉开工率本周收录8058，环比上周上涨107；钢厂高炉利润收录121元吨，较上周上涨6元吨，仍然保持低位运行；螺纹钢表观消费量：23322万吨，较上周增加13万吨；螺 纹钢基差43元吨，环比小幅走弱。原料端铁矿煤炭成本坍塌式下行，成本中枢动态下移，钢材总体估值中性偏低，宏观情绪转暖，偏多思路对待。 数据来源Mysteel；安粮期货投资咨询部 三、行情研判：需求不及预期，钢材偏弱震荡 钢材基本面开始边际好转，远强近弱，contango结构有所减弱，当前钢材估值中性偏低。从成本库存来看，政策支撑房地产行业回稳，钢材表观需求量同比回升，原料价格本周震荡偏弱，钢材成本中枢动态下移。钢材社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低。短期关注粗钢政策发酵，静待盘面企稳，保持逢低偏多思路，区间操作为主。 免责声明 本报告基于安粮期货股份有限公司（以下简称“本公司”）认为可靠的公开信息和资料，但本公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，可随时更改报告中的内容、意见和预测，且并不承诺任何有关变更的通知。本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述内容的投资建议，投资者应根据个人投资目标、财务状况和风险承受能力来判断是否使用报告所载之内容和信息，独立做出决策并自行承担风险。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。