螺纹钢周报：淡季需求回落，钢价低位震荡

周度观点及策略

• 基本面观点

  • 库存：五大品种小幅去库，建材延续去库，板材延续累库。螺纹钢、线材厂社库存双降，热卷厂社库存双升，冷轧和中厚板库存微增。
  • 供应：高炉开工率和产能利用率下降，铁水产量减少，电炉开工率下行。五大材产量环比降，螺纹钢降幅较大，热卷小幅减少。
  • 需求：五大材表需回落，螺纹钢降幅显著，高温多雨影响工地施工，建材消费季节性走弱；热卷需求小幅减少，符合淡季特征。
  • 观点：钢厂开工率下滑，铁水产量减少，短流程亏损加剧，螺纹钢产量预期下降；下游施工受季节性因素影响减弱，需求持续走弱。供需矛盾累积，累库压力增加，原料端宽松格局拖累成本支撑，存在负反馈下行风险，短期钢价低位震荡。
  • 策略：RB2510合约关注3020附近压力，留意期现基差修复。
  • 风险关注：海外关税政策、国内对冲政策、粗钢调控政策和需求复苏情况。

• 数据一览（截至6月13日当周）

  • 供给：高炉开工率83.4%，产能利用率90.6%，铁水产量241.6万吨；电炉开工率74.0%，产能利用率56.7%，废钢消耗量250.6万吨。
  • 产量：五大材总量858.8万吨，环比降21.53万吨，螺纹钢降21.53万吨，热卷降5.39万吨。
  • 需求：贸易商日均成交9.89万吨，沪市线螺采购量16.4万吨，螺纹钢表需219.97万吨，热卷表需193.88万吨。
  • 库存：五大材库存1354.56万吨，环比降9.25万吨，螺纹钢降9.25万吨，热卷降12.4万吨。

• 期现市场

  • RB2510合约收盘2969元/吨，基差111元/吨；HC2510合约收盘3082元/吨，基差98元/吨。
  • 合约价差：RB10-01价差1元/吨，HC10-01价差2元/吨；上海现货螺卷差-113元/吨。

• 库存

  • 螺纹钢库存：总库存1354.56万吨，环比降9.25万吨，钢厂库存降12.4万吨，社会库存降9.25万吨。
  • 热卷库存：总库存588.08万吨，环比降12.4万吨，钢厂库存降12.4万吨，社会库存降12.4万吨。
  • 其他品种库存：线材库存增4.77万吨，冷轧和中厚板库存微增。

• 供应端

  • 长流程：高炉开工率83.4%，产能利用率90.6%，盈利率58.44%，铁水产量241.6万吨。
  • 短流程：电炉开工率74.0%，产能利用率56.7%，废钢消耗量250.6万吨。
  • 利润：钢材利润下降，钢厂盈利率58.44%。
  • 产量：螺纹钢产量858.8万吨，热卷产量824.65万吨，线材产量207.57万吨，冷轧和中厚板产量88.49万吨。

• 需求端

  • 表观消费量：螺纹钢219.97万吨，热卷193.88万吨，线材83.89万吨，冷轧88.23万吨，中厚板156.13万吨。
  • 成交&采购：成交量9.89万吨，沪市线螺采购量16.4万吨。
  • 水泥&沥青：水泥出库量环比下降，混凝土产能利用率下降。