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2024年年报深度点评：铜钴共振，双子星放光芒

2025-03-23 邱祖学,张弋清,袁浩民生证券车伟光

公司2024年实现营收2130亿元，同比增长14.4%；归母净利润135.3亿元，同比增长64%。主要得益于铜钴矿销售大幅增长以及铜价抬升。其中，铜/钴金属产量分别为65.02/11.42万吨，同比增长55%/106%，完成全年计划（指引中值）的119.3%/175.64%。阴极铜/金属钴年均价分别为9147美元/吨和11.26美元/磅，分别同比变化+7.83%和-25.48%。公司预计2025年实际铜产量或将超指引上限，到2028年实现年产铜金属80-100万吨、钴金属9-10万吨、钼金属2.5-3万吨、铌金属超1万吨。预计2025-2027年，公司归母净利润为149.76、175.34、200.48亿元，EPS分别为0.70、0.82和0.93元，对应最新股价的PE分别为11X/9X/8X，维持“推荐”评级。

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