港股公司信息更新报告：WLG光学、机器人、车载声学构筑成长曲线

公司2024年收入273亿（同比增长34%），归母净利润18亿（同比增长143%），略超预期。主要增长动力来自：1）声学业务（同比增长10%，受益于苹果份额提升和安卓声学升级）；2）电磁传动/精密结构（同比增长18%，金属中框超预期增长）；3）光学业务（同比增长38%，模组量价齐升驱动收入增长55%超预期）；4）PSS业务（收入35亿，超出预期）。MEMS业务收入同比下滑25%。公司指引2025年收入双位数增长，毛利率提升，预计归母净利润24亿。具体业务指引：1）声学收入同比增长中低个位数，毛利率超30%；2）电磁传动收入同比增长中高双位数，毛利率超30%；结构件收入同比增长18%-20%，毛利率高双位数；3）光学收入同比增长中高双位数，塑料镜头毛利率超30%，模组毛利率超5%；4）MEMS收入同比增长30%-50%（高端麦克风项目落地）；5）PSS业务同比双位数增长，车载声学和消费电子领域未来2-3年有望放量。基于2025-2027年归母净利润预测（24/30/35亿，同比增长34%/24%/18%），对应PE为23.5/18.9/16.0倍，维持“买入”评级。风险提示：下游需求不及预期、生产研发进度不及预期、竞争加剧。