本报告是关于泡泡玛特(09992.HK)的深度报告,该公司是一家中国领先的潮流玩具公司。报告指出,泡泡玛特在2023年实现了营收63.01亿元,净利润10.89亿元,收入业绩增速显著高于收入增速。公司毛利率为61.3%,毛利率大幅提升主要系供应商优化使得采购成本降低及产品销售单价提升所致。报告还指出,泡泡玛特的IP矩阵包括10个收入超1亿元的IP,其中MOLLY及SKULLPANDA收入超10亿元。公司在国内和海外均有业务,线下门店数量同比翻倍,在东南亚、欧美、日韩、澳洲等地均有布局。报告认为,泡泡玛特的第二成长曲线路径清晰,维持“买入”评级。