公司信息更新报告：业绩稳健增长，重塑三大成长曲线，AI光学蓄力启航

业绩稳健增长，重塑三大成长曲线，AI光学蓄力启航，维持“买入”评级

• 2025年业绩：营收69.28亿元（同比+10.37%），归母净利润11.72亿元（同比+13.84%），扣非归母净利润10.44亿元（同比+9.28%），销售毛利率31.29%（同比+0.19pcts），销售净利率16.89%（同比+0.26pcts）。
• 2026年Q1业绩：营收17.21亿元（同比+16.08%，环比-4.68%），归母净利润2.47亿元（同比+11.69%，环比+30.44%），扣非归母净利润2.27亿元（同比+9.74%，环比+92.85%），毛利率29.47%（同比+1.53pcts，环比-0.52pcts），净利率13.65%（同比-1.46pcts，环比+3.56pcts）。
• 盈利预测：2026/2027/2028年归母净利润预计为14.09/17.31/20.16亿元，当前股价对应PE为32.6/26.6/22.8倍，维持“买入”评级。

消费电子：深耕光学、稳健发展，深度参与大客户光学创新项目研发落地

• 2025年营收58.92亿元（同比+7.41%）。
• 光学元器件：微棱镜模块等核心产品保持高市占率，北美大客户新产品涂布滤光片实现量产突破。
• 薄膜光学面板：稳健增长，拓展无人机、智能穿戴及运动相机等场景。
• 半导体光学：打造晶圆级微纳制造和先进封装平台，挖掘新应用场景。

车载光学：收入与毛利率双增，海外客户逐步放量，盈利水平有望持续提升

• 围绕智能驾驶与智能座舱布局，AR-HUD及核心元器件出货量稳步提升，HUD产品已作为Tier1直供整车厂，7米以上投影距离AR-HUD市占率达22.95%（行业第二）。
• 国内市场：深化头部车企高端车型合作；海外市场：推进欧洲知名车企认证。
• 持续优化产品架构，深化降本增效，为毛利率提升提供支撑。

前瞻布局AR光学与AI光学，竭力打造第二、第三曲线，打开长期空间

• AR光学：以反射光波导为“一号工程”打通关键工艺并搭建试制线，构建传感、光波导及光机、晶圆基板三大产品序列。
• AI光学：紧抓AI基建浪潮，推动产品向信息传输与存储全链条延伸，聚焦数据中心、光通讯与泛机器人等场景。

风险提示

• 宏观政策风险；下游需求不及预期风险；新品研发不及预期风险。