农产品日报：郑棉窄幅波动，关注下游订单

棉花

• 市场要闻与重要数据：郑棉2505合约13690元/吨，现货新疆到厂价14612元/吨，全国均价14891元/吨。1月棉纱出口量环比增9.23%，同比增46.18%。
• 市场分析：郑棉延续震荡，国际供应宽松，需求受制贸易摩擦。国内超预期增产，商业库存高位，供应压力凸显。25/26年度植棉面积预期增加。下游订单环比好转但同比差，纱厂以刚需补库为主。
• 策略：中性，短期国际贸易环境恶化，产业端环比改善，旺季预期存，短期棉价区间震荡。
• 风险：宏观及政策风险。

白糖

• 市场要闻与重要数据：郑糖2505合约6105元/吨，南宁现货价6160元/吨。泰国24/25榨季产糖量同比增13.4%。
• 市场分析：郑糖窄幅波动，原糖受印度减产和巴西天气影响强势反弹。国内增产周期，但进口糖供应减少，现货价格坚挺。中长期全球糖市增产周期，需关注巴西天气和进口节奏。
• 策略：中性，原糖下方支撑较强，郑糖跟随波动。
• 风险：宏观、天气及政策影响。

纸浆

• 市场要闻与重要数据：纸浆2505合约5890元/吨，山东银星针叶浆现货价6530元/吨。1-2月国内纸浆进口量同比增。
• 市场分析：纸浆期价震荡收涨，海外供应端扰动存，成本面支撑强。国内港口库存高位，下游需求偏弱，产业链补库动能不足，价格横盘整理。
• 策略：中性，港口库存高位，终端消费未见显著回暖，短期内价格震荡。
• 风险：外盘报价超预期变动、汇率风险。