甲醇期货周报：供需改善有限，盘面缺乏上涨动能

市场回顾

上周甲醇主力合约围绕2600宽幅震荡，本周冲高回落，3月12日因市场传言伊朗甲醇装置复产及空头打压，价格跌破前期震荡区下沿。3月13日部分多头增仓推动反弹，但幅度有限，短期市场或进一步试探前期低点。季节性规律显示后期基差存在缩小预期。

基本面分析

2.1 库存变化

• 厂内库存：3月13日开工率83.96%，较2月末下滑2.33个百分点，厂内库存38.27万吨，减少2.74万吨，达近几年同期低位。
• 港口库存：3月12日港口库存91.10万吨，减少9.51万吨，但同比上涨23.94%，华东地区去库明显。

2.2 社会库存

近期厂内和港口库存下滑带动社会库存去库，但当前库存远高于近年同期高位。后期若装置检修未兑现，供应压力将持续走高。

2.3 下游需求

• 烯烃装置：开工率87.29%，较上周上涨4.31个百分点，较去年同期上涨5.59个百分点。
• 传统下游：冰醋酸开工率维持高位，二甲醚和甲醛装置负荷小幅上涨，整体需求缓慢恢复。

2.4 成本支撑

• 煤炭供应：3月份产地安监趋紧，煤矿产能释放受限，1-2月煤炭进口量下降23.7%，3月进口煤多数品种倒挂。
• 需求端：电煤消费淡季需求难有明显改善，高库存压力短期难去化，动力煤后期维持宽幅震荡，对甲醇支撑有限。

研究结论

短期甲醇缺乏上涨动能，主要因供应压力高位（港口库存同比大幅上涨）、成本端支撑有限（煤炭供应偏紧但需求疲软），且社会库存虽下滑但绝对值仍高。预计甲醇在2500-2600区间维持宽幅震荡。