甲醇周报：供需改善有限 甲醇高位调整

核心观点：受寒潮影响，甲醇燃料需求预期改善，推动期货价格上涨，但期价反弹令煤制甲醇装置利润改善，供应预期回升，多头推涨意愿下降，期货转为高位振荡回调。

市场回顾：

• 现货价格小幅下跌，基差小幅走强。华东地区主流报价周环比下跌35元/吨至2577元/吨，华南地区下跌15元/吨至2555元/吨，华北地区上涨110元/吨至2350元/吨；基差维持7元/吨。
• 需求不及预期，期货高位调整。期货2501合约周跌1.65%至2570元/吨，1-5合约月差维持贴水7元/吨。

供需分析：

• 国内开工率略微回落，产量小幅增加。截至当周，开工率80.48%，周环比微升0.79%，月环比微落0.06%，产量184.52万吨，周环比减少3.5万吨，月环比减少2.47万吨，同比增加11.9万吨。
• 10月进口量同环比下降。10月进口122.72万吨，月环比下降2.16万吨，同比下滑7.86万吨；1-10月累计进口1129.02万吨，同比减少58.21万吨，降幅4.90%。
• 下游需求偏弱。甲醛、二甲醚、冰醋酸开工率及利润均表现疲软；煤制烯烃开工负荷高位但利润亏损加剧，后期需求或走弱。
• 港口库存小幅增加，内陆库存小幅减少。华东和华南港口库存周环比增加2.68万吨至105.93万吨，月环比增加9.76万吨，同比增加34.21万吨；内陆库存周环比减少1.88万吨至36.92万吨，月环比减少7.27万吨，同比减少6.61万吨。
• 煤制甲醇利润显著改善。西北地区盈利10元/吨，山东地区盈利137元/吨，内蒙古地区盈利224元/吨，成本利润率分别为0.38%、5.53%、9.38%。

结论：供需结构改善有限，甲醇期货主力2501合约或维持高位调整走势。