观点：5月国内甲醇装置检修增多，产能利用率与产量自高位回落，伊朗装置开工率回落，供给端压力稍有缓解，但仍难以给予甲醇上行支撑。一方面，5月两套新建装置投产，国内产能进一步扩容；另一方面，随着煤价的下跌，甲醇装置仍处于盈利区间，减产动能不足，近期重启产能多于损失产能，国内供应将有所回升。海外此前多套装置停车或降负，预计6月中下旬进口量下降，前期停车装置于近期部分重启，中长期进口量增长预期不变。下游需求表现尚可，山东恒通重启，主力下游开工率继续回升，但随着气温的升高，下游终端需求或季节性转弱，需求增量难以匹配供给增量，累库预期不变。上周焦煤期货盘面走强带动甲醇强势上行，但多是情绪驱动，现货层面煤炭供强需弱情况暂未见明显改善，预计反弹高度有限，煤头装置仍有利润空间。原油价格受供给、地缘冲突、贸易紧张缓解等多因素支撑上涨，将对能化板块形成提振，但OPEC+持续增产以及国际原油需求下行对原油形成上方压制。整体看，近期甲醇价格反弹，既有焦煤盘面上涨带来的成本端支撑，又有原油价格反弹带来的情绪提振，目前甲醇基本面利空基本定价，但盘面持续上涨驱动稍显不足，建议观望或逢高沽空操作为主，2509合约关注上方2310-2320压力带。
关键数据：
- 5月国内甲醇装置产能利用率88.72%，环比上涨1.82个百分点；产量883.25万吨，较4月增加49.55万吨。
- 6月6日当周，国内甲醇装置产能利用率88.14%，环比上涨0.88个百分点；周产量198.63万吨，环比增加1.99万吨。
- 5月海外甲醇产量445.16万吨，环比4月减少33.88万吨。
- 6月6日当周，国际甲醇装置产能利用率66.86%，环比上涨1.49个百分点；装置周产量97.53万吨，环比增长2.18万吨。
- 6月6日当周，沿海港口库存95.17万吨，环比增加7.38万吨。
- 6月6日当周，厂家库存37.05万吨，环比增加1.55万吨。
- 6月6日当周，下游企业库存15.93万吨，环比减少1.2万吨。
研究结论：
- 甲醇基本面利空基本定价，盘面持续上涨驱动稍显不足。
- 建议观望或逢高沽空操作为主，2509合约关注上方2310-2320压力带。
