沪铅地域性供给收紧 沪锌基本面上涨驱动有限

铅

• 核心观点：沪铅地域性供给收紧，基本面上涨驱动有限。
• 关键数据：
  • 3月8日至3月14日，原生铅开工率66.06%，环比下降0.2个百分点；再生铅开工率58.71%，环比下降4.2个百分点。
  • 再生铅成品库存8740吨，较上周减少3380吨。
• 后市展望：原生铅与再生铅复产稳步推进，但京津冀地区重污染天气导致少数再生铅炼厂停产，地域性供给收紧。原料端偏紧为铅价提供支撑，若消费持续不佳，炼厂可能减产。
• 投资策略：基本面上涨驱动有限，需关注消费恢复情况及炼厂减产风险。

锌

• 核心观点：锌市基本面上涨驱动有限，短期区间整理。
• 关键数据：
  • 3月8日至3月14日，镀锌开工率59.21%，环比下降0.34个百分点；压铸锌合金开工率57.64%，环比提升3.39个百分点；氧化锌开工率60.4%，环比提升2.69个百分点。
  • 艾芬豪矿业Kipushi铅锌矿2025年1月锌精矿产量约1.6万金吨，2月约1.19万金吨，年化产量接近18万吨。
  • 3月13日，SMM七地锌锭库存13.59万吨，较3月6日增加0.19万吨。
• 后市展望：炼厂原料备库充足，加工费回涨，成本端支撑减弱，产量增量趋势明显。需求端开工涨跌互现，库存转增，锌市上涨驱动有限，预计短期区间整理。
• 投资策略：宏观刺激下整体偏强，但基本面上涨驱动有限，短期区间整理。