食品饮料行业周报：政策加码提振信心，把握布局机会

本周周度观点及投资建议

投资要点： 本周行业要闻包括仁怀市白酒工业总产值达千亿元、汾酒启动营销数智化变革、老窖集团增持股份以及合肥白酒市场竞争格局等。乳制品方面，呼和浩特公布育儿补贴政策，有望提振乳制品需求。休闲零食方面，万辰集团签约门店突破15000家，标志着量贩零食行业进入效率制胜阶段。啤酒方面，各酒企新品频出，静待旺季到来。软饮方面，香飘飘新品反馈积极，第二座“超级茶园”落地杭州。速冻食品方面，安井食品收购鼎味泰，挺进冷冻烘焙赛道。调味品方面，《火锅产业发展报告2025》发布，四大趋势推动火锅赛道发展。冷冻烘焙方面，南侨食品产品结构有所优化。南侨食品发布2024年年报，公司全年实现营业收入31.59亿元，同比增长2.49%；归属于母公司股东的净利润2.01亿元，同比下降13.34%。从业务结构看，烘焙应用油脂仍是核心支柱，贡献营收15.42亿元，占总收入的48.8%；乳制品营收增长6.49%，毛利率提升5.51个百分点至20.82%；预制烘焙品营收增长14.72%，达3.80亿元。

投资建议：

• 白酒： 建议关注刚需需求与行业结构性机会：高端与地产酒把握消费需求的高低两端，确定性较强，建议关注泸州老窖、今世缘、老白干、金徽酒等。
• 啤酒： 建议关注产品结构优化趋势明确的青岛啤酒、产品升级与渠道拓展齐发力的重庆啤酒、大单品持续向上的燕京啤酒、高端化进程明确的华润啤酒等。
• 软饮预调： 建议关注全国化扩张稳健的东鹏饮料、渠道精准营销，品类矩阵明朗的百润股份等。
• 调味品： 建议关注收入端随场景修复之后，全年利润端有望同样拐点向上的海天味业、中炬高新、千禾味业等。
• 速冻食品： 建议关注BC端兼顾、预制菜发力可期的安井食品，受益团餐宴席需求持续修复的千味央厨等。
• 冷冻烘培： 建议关注内生改革优势明显的立高食品、成本有望逐季改善的烘焙油脂龙头南侨食品等。
• 休闲零食： 建议关注转型成效显现、业绩进入释放期的盐津铺子、渠道拓展积极的洽洽食品、传统KA合作稳健，会员商超推进顺利的甘源食品等。

风险提示： 宏观经济下行风险；食品安全问题；市场竞争加剧；提价不及预期。